天朗气清，春夏交织，向晴转暖的不仅是天气，行情反弹迹象也逐渐显现，昨日下午SG在千呼万唤中再次上调采废价80元/吨，无疑给市场增注一剂强心剂。不过，SG连续滞后的涨价及前期深跌同样给市场带来隐隐担忧，此番上涨是否已是年内最高价？亦或废钢价格能否一路长虹呢？请见下文分析。
【SG调价滞后原因为何】
据Mysteel统计，4月22日统计华东主导钢企废钢到货昨卸货2605.23吨，较前一日减少21.23%，今统计到船24条，海船0条，大小车47车。单单从到货来看，近日SG废钢到货持续下滑，甚至不及高峰阶段20%，更是难以满足日耗用量，整体库存处于下移走势，又加之周边钢厂陆续上涨的推动下，确实不得不上调采购价格进行补库。然而，在年初跌价阶段，也就是市场多数不看好后市行情的时候，SG始终维持合理库存，据Mysteel调研，目前SG废钢库存足够消耗一月有余，相较2023年同比增加60%，而且还有多个保供基地为其供货，因此对其自身来讲，并没有太大必要主动调涨。
其次，昨日焦炭二轮提涨落地，且存在三轮提涨预期，废钢相较铁水的价格优势进一步修复，据Mysteel数据，截至4月22日，江苏地区钢厂铁水与废钢价差相比，铁水比废钢价格低85元/吨，但是钢厂的成本并非仅仅是铁水与废钢的博弈，而是要综合考虑人工、仓储、销售等各环节各方面的成本，尤其对于大规模综合钢企，还要进行环保创A等举措，其所需要周转的资金成本和压力要远甚于小规模钢厂。
此外，春暖花开，向晴转暖，宏观持续释放回暖信号，货币政策强化逆周期调节，双双迟到的房产基建陆复工，建材方面成交量小幅回升，钢厂亏损空间得到修复，据Mysteel调研，截至4月19日，247家钢厂钢厂盈利率48.48%，同比增加6.06%，不过，据Mysteel数据，截至4月22日，螺废铁废价差双双回落，连续多月不足千元/吨，并且近日成材价格的反弹更多是由于原料端的拉动，倘若原料价格回落，那么成材价格很可能同步快速下跌，因此目前钢厂利润扩张预期支撑尚弱。
综上所述，“库存尚充足、成本压力大、利润扩张弱”大致可以归纳为SG涨价滞后的原因，也是究于此，SG的调价节奏从引导式调价逐渐转为趋势性。
【废钢上涨动力是否充足】
从需求端来看，城中村改造资金陆续下达，重大项目资金逐步落实到位，重点推进多行业以旧换新。然而，据国家统计局数据，2024年1-3月我国新建商品房销售面积同比下降19.4%，3月重点二手房成交量均达2023年4月以来最高水平，上周（4.8-4.14）重点城市二手房成交量环比增长52.8%，由此可见，目前国内新房销售情况仍处历史地位，部分地区二手房销售有明显起色，可二手房的边际好转难以托底地产行业企稳回升，换句话说，我国地产下行趋势仍未停止。而且，虽然政府在积极推动融资机制加快落地，但实际获得银行贷款的项目及金额还有限，在一定程度上也制约了房地产行业的平稳持续。
好在，政府陆续推动所有增发国债项目于6月底前开工建设，并且从2024年开始连续发行超长期特别国债，这意味着更多的资金有望落地，资金流入工程项目后，能够推动项目施工进度，在加强市场投资预期同时，还将带动钢材需求增量。据百年建筑调研，截至4月16日，样本建筑工地资金到位率为61.77%，周环比增加0.91个百分点。另外，国家大力推进多行业以旧换新，进一步刺激家电、汽车领域的消费潜能。不过，基建和制造业对于钢材的需求高度显然相对有限，而且在整体大环境恢复未知的情况下，市场商家出于规避风险考虑更倾向于采取稳健保守的投资策略，这也是为什么在钢厂主动自律减产的操作下，成材厂库社库维持较好的去库局面，同时钢厂复产也在稳步推进中，但成材表观需求却有所回落的原因之一。据Mysteel统计，截至4月18日，五大品种总库存持续下降，且结构上表现一致：厂库与社库均持续去库，降幅分别为6.7%和3.9%。
从供给端来看，由于资金到位缓慢问题，产废企业订单较往年大幅减少，甚至部分产废企业订单同比减少高达80%，所以废钢资源流通趋于紧缩，加工基地毛料到货相对偏少，截至4月17日，Mysteel调研1-11批次中的825家废钢铁加工准入企业，未加工原料65.95万吨，已加工成品223.33万吨，合计289.28万吨，较上周降3.19%。一方面，在相关品种偏强运行的带动下，市场商家盼涨情绪升温，存有捂货惜售心理，出货节奏有所放缓；另一方面，当前处于经济转型的阵痛期，商家对后市信心不足，更倾向于“抱团取暖”式合作完成保供合同，从而采用相对高价收集市场货源，这也导致了当前废钢资源流通量减缩。
总体来看，当前废钢市场依旧处于供需双弱的格局，破局之道仍在于终端需求的恢复，如果届时成材去库良好，钢厂产量跟不上需求，尤其加上4月初部委发布的粗钢产量调控通知更突出产品结构优化升级，那么废钢或将是炼钢的最佳原料。
【近日行情走势预判】
宏观向好趋势不变，铁焦拉涨成材价格，废钢性价比窄幅修复，但成材表需略微回落，持续上涨支撑力度不足，且据市场供应商反馈，SG船运结算价格改为报港前后三天（共七天）的加权平均值，或将对主力船运报港及运送节奏造成一定影响，预计短期2-3天SG到货难有好转，但是也要谨防集中到货爆港从而被迫跌价风险，而且在到货不佳和盘面回落的双重压制下，考虑到市场“卖跌不买涨”的心理，钢厂小跌吸货的效果要远好于大涨补库，因此在涨价预期中有序出货无疑是当下良策，此番上涨80或许带来废钢初夏，但或难迎来废钢盛夏。
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