前言：夜盘菜油OI主力2409收8285元/吨，涨239元/吨，涨幅2.97%，最高8285，最低8067，持仓36.25万手，增仓18486手。菜油强势拉涨棕榈和豆油价格，天气炒作导致菜油矛盾提前启动，此文讲解读菜油拉涨背后逻辑、近远月供需矛盾以及对未来价格进行预判。
全球天气实况 东欧中亚有强降温
东欧中亚有强降温，过去24小时，受冷空气影响，东欧大部、西西伯利亚、中亚北部等地普遍降温6～10℃，部分地区降温12～16℃，上述地区并伴有4-5级偏北风，阵风6-7级。北欧南欧等地有雨雪大风天气受高空冷涡系统影响，22-24日，北欧地区有明显雨雪天气，瑞典北部、芬兰等地有中到大雪或雨夹雪，局地暴雪。意大利北部、奥地利南部、巴尔干半岛等地有中到大雨。此外，北欧、东欧、南欧中东部等地有4-6级风，局地阵风可达7-8级。
最新的USDA 数据显示2023/24年度全球菜籽产量为8838.5万吨，同比2022/23年度减少44.4万吨，同比减幅为0.5%。在全球主要油籽中，除棉籽之外，菜籽成为唯一确定性减产的主要油籽。在全球菜籽的供应国角度看，欧盟23/24年度的菜籽产量为2000万吨，产量连续多年超过加拿大，成为全球最大的主产国。欧洲当前正处于菜籽的生长期，强降温并伴随局部暴雪，菜籽单产或受其影响，国内外菜籽价格拉涨。
菜油供需近月宽松，远月偏紧
4月22日洲际交易所（ICE）的加拿大油菜籽期货上涨12.8加元到17.8加元不等，其中5月期约收高17.1加元，报收626.9加元/吨；7月期约收高17.8加元，报收640.6加元/吨；11月期约收高16.4加元，报收654.3加元/吨，国内进口加籽报价跟随上涨。
当前菜籽和菜油买船充足，9月前菜油供应宽松格局已定，8月前菜籽国内基本买齐，8-9月仍然有一定缺口，但近期国内菜油强势拉涨，或出现买船利润。据Mysteel调研显示，2024年第16周，沿海地区主要油厂菜籽压榨量为10.15万吨，本周开机率28.94%。下周沿海地区主要油厂菜籽压榨预估9.25万吨，下周开机率预估26.38%。根据当前国内买船情况来看，菜籽在8月前的压榨量都将处于高位，根据市场调研预估菜油直接进口月均为15万吨左右，国内菜油在近端宽松格局已定。从远月角度来看，国内三季度末的菜籽买船暂缺，加籽三季度或将可能出现库存缺口，欧洲暴雪天气影响全球菜籽供应收紧。
据Mysteel调研显示，截止到2024年4月19日，沿海地区主要油厂菜籽库存为31.45吨，较上周减少8.05万吨；菜油库存为6.63万吨，较上周增加1.49万吨；未执行合同为18.78万吨，环比上周减少2.07万吨。近月菜籽到港压榨增量，前期价差因素菜油消费尚可，但短期菜油仍将进一步累库。
基本面配合宏观寻求新指引 价差格局相对明朗
从单边角度来看，宏观通胀碰撞国内油脂大供应，短期价格当前需要新的指引，从长周期角度看油脂整体供需矛盾并不明显，三季度前油脂或呈现宽幅震荡，但不排除原油、天气炒作以及宏观等因素导致重心抬升。菜油基本面角度来看整体呈现近弱远强，短期因天气题材或将较豆棕强势，继续关注远月菜油多配机会。
未来矛盾风险关注点：通胀、加籽库存、欧洲天气、国内菜籽8-10月榨利、油脂消费、蛋白粕消费等
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