Mysteel：从成本端浅析钢价短期内能否坚挺运行

概述：回顾今年一季度钢材市场价格，可以说是整体呈现弱势下行局面，虽大家对一季度行情本就不太看好，但实际的情况比预期的行情还要差一些。价格方面来看，自节后开市，钢市迎来了近两个月的下跌行情，且钢价跌幅普遍在200-500元/吨。进入四月份之后，随着社会库存逐步去化，需求小幅回暖，钢材价格逐步企稳，并有小涨反弹之势，整体行情好于三月。从基本面上来看，目前供需格局呈现分化，五大品种之一螺纹产量周环比增加7.92万吨，但社会库存较上周下降22.18万吨，其他品种库存降幅均有不同，因需求恢复情况不一，产量亦呈现不同程度的分化。随着钢价的小幅上涨，市场情绪也逐步好转，钢材负反馈局面逐渐好转，钢价是否已经触底？笔者将从成本端、宏观等不同角度分析。

成本端对于成材端支撑作用较强 叠加社会库存持续去化增加铁水增产预期

2023年底无论是原料端还是成材端的价格都相对高企，但节后开市后，在市场预期偏低以及弱现实的双重局面下原料价格及成材价格双双走低，且铁矿的跌幅远大于成材端。首先回顾一季度铁矿石基本面情况，港口库存水平较高，从数据上看，截止到一季度结束，铁矿45港口总库存14431.2万吨，年同比增加727.3万吨，处于近3年同期偏高水平；反观需求端，一季度铁水产量整体维持低位水平，截止到一季度结束，247家钢厂铁水日均产量为221.31万吨/天，年同比减少22.04万吨/天。一季度整体中国铁矿石供需基本面表现为供强需弱的格局。

那么进入四月份后，随着钢材社会库存近几周持续去化的情况，在一定程度上刺激了长流程钢厂生产的积极性，虽然45港口铁矿库存仍在递增，但由于社会库存去库数据较好，长流程钢厂生产积极性亦有所提升，铁水产量也逐步增加，截止发稿，247家钢厂铁水日均产量为226.22万吨/天，同比减少19.66万吨/天，较年初增加8.05万吨/天。由此可见，钢厂利润修复后，对于即将到来的小长假，钢厂节前的提货节奏预计将会提升，铁水或有增产预期，那么原料价格短期内有望震荡上行，对于成品材形成一定支撑。铁矿方面受前期澳巴方面天气因素干扰下短期内发运下降的影响，短期内到港量或有下滑，港口库存可能表现为去库。在此情况下，成本端存在一定支撑，社会库存逐步下降，钢价有望坚挺运行。

宏观氛围中性偏好 钢价短期内或坚挺运行

从宏观面来看，一季度国民经济持续回升向好，基建和制造业投资增长强劲，国内消费市场平稳增长，叠加稳健的货币政策加持之下，强化逆周期调节，为经济回升向好创造适宜的货币环境，整体宏观氛围中性偏好。供需双强结构依旧能维持，目前正常出口可以维持，通过螺纹钢表需来看，或维持在280万吨以上，去库速度或维持60万吨以上，基本面整体压力不大。并且小长假即将到来，市场或迎来一波刚需补货，综合来看，预计短期内钢材价格有望坚挺运行。

免责声明：Mysteel发布的原创及转载内容，仅供客户参考，不作为决策建议。原创内容版权归Mysteel所有，转载需取得Mysteel书面授权，且Mysteel保留对任何侵权行为和有悖原创内容原意的引用行为进行追究的权利。转载内容来源于网络，目的在于传递更多信息，方便学习与交流，并不代表Mysteel赞同其观点及对其真实性、完整性负责。申请授权及投诉，请联系Mysteel（021-26093397）处理。