导语：回顾一季度玉米副产品市场，年后整体迈入持续下行的趋势。需求低迷叠加企业供应高压，打破价格短暂性上涨之势，价格下跌可谓是预料之内，但出乎意料是上周阶段价格即将回归至年末低位，下跌速度之快，厂家低价竞相成交的情况下，市场一下又“陷入平潭”，近两日成交又有反转迹象，究其是何原因，小编以下分析：
一、价格回顾
截至4月16日，全国玉米蛋白粉纤维及普通胚芽粕分别为4455元/吨、937.5元/吨，1360元/吨，环比下跌4.65%、11.97%、9.03%；三月底-四月初时期跌幅最为明显。目前需求仍未有较大改善，市场交投氛围不温不火，且原料玉米价格压低成本端，豆粕端前期低迷近期小幅好转，下游观望情绪随行情演变愈发浓厚，局部地区争相竞价成交，销售压力仍存。
分地区成交来看，华北与东北区域现货签单与走货分化明显，目前华北地区整体受限于产品质量及库存高位影响，价格连日下探下游接受度不高，今日价格反弹，签单与提货较上周二比转好，但实际区域玉米副产品周度产量仍维持高位；东北区域整体情况受到华北牵制，部分客户考虑性价比开始犹豫签单，致使东北区域新签订单较前期减少，整体价格偏稳震荡运行。再提一点豆粕：近两日豆粕价格上行一定程度利好玉米蛋白粉，大豆逐步到港，油厂压榨量稳步提升，虽仍有局部地区开机率低，但全国整体压榨量提升故豆粕库存或近期开始出现拐点上升，现在盘面偏强，五月之前预计仍偏强运行，M09上方看3500，油厂库存暂无压力，后面关注成交转淡和库存累库时间节点。
二、利润方面
截至4月16日，除河北当地利润空间为53元/吨，其余地区目前淀粉厂行业生产利润受副产品快速下跌影响下，计算值为负，实际调研下来大多处于盈亏平衡线，黑龙江地区月环比下降97元/吨，以此类推分别为88元/吨、121元/吨、103元/吨，以河北地区利润收缩最为明显。
第一季受年前低位影响，价格触底反弹企业利润转好，下游跟涨签单情绪渐浓，大部分饲企囤货库存高位，之后经历连续15-30天的订单下滑，同时需求无利好下，行业生产利润逐渐受限陆续进入到亏损阶段，后期开机或有高位小幅下行，在此过程中，主产品或企稳，副产品偏弱调整为主，目前已处于利润盈亏线中深加工企业价格下调空间不大。
三、需求方面
目前无季节性旺季需求的帽子，属于消费淡季，市场还是以刚需采买为主。
分料型来看：
1.水产料：二季度水产投苗积极性较差，特水掉量明显，仅虾苗和部分鱼苗投苗稍好。养殖户对于后市信心不足，各企业水产饲料产销量有所下滑。饲企目前主要以消耗自身到港库存为主，截至目前对于副产品采买主要以滚动补库为主。
2.禽料：华北地区本地鸡源紧缺和出货好转，但持续上涨动力略显不足，因为目前养殖盈利为亏损状态。但从毛鸡看，本周散户出栏量不多，市场鸡源供应量不多，对毛鸡价格有一定支撑。购销氛围清淡，走货不快，产品销量不佳，经销商拿货积极性低，需求利空主导，价格稳中偏弱运行。
3.猪料：全国猪价止涨回落，局部偏稳调整。终端需求跟进有限，规模场整体接单情况不佳，短期供需偏利空，猪价或稳中小幅走弱为主。3月整体饲料外销量环比上升，但增幅低于常规季节性，并未超量，从需求角度来看，当前仍为季节性消费淡季，需求会呈逐步向好趋势，冻品受限于价格偏高，当下暂无入库意愿，季节性维度来看，4 月需求小幅或强于3月。
4.反刍料：2024年肉牛市场供应仍然处于过剩局面。前期饲喂成本过高，而现今肉牛出栏价格大幅回落导致肉牛养殖亏损严重。养殖端对于后市预期不佳，部分育肥牛尚未达到最佳出栏体重便提前出栏，无形中增加了肉牛市场的供应量。叠加终端消费不足，牛肉的消费量情况也很难增加，屠宰企业多数表示今年的成交情况仅为去年同期的30%-50%。供需关系仍是影响价格变化的根本。通过上述分析，肉牛行业供需格局短期难以改变，预计反刍端后市也是偏弱调整为主。
总结：
综合来看，需求低迷导致市场拿货情况逐步减弱，一定程度上影响深加工企业利润及心态，行业需求迈入好的阶段还需要时间。另外，受季节影响较多，目前需求仍为淡季表现，水产暂未上量，近期价格上行以贸易商为五一做准备及饲料刚需采买为主居多，但实际需求动力不足，考虑到五一假期下游备货需求仍存,价格或在月底出现拐点，价格继续下探空间不大，建议市场持续关注饲企备货情况及豆粕端价格变化。
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