一、供应压力萦绕，需求恢复感受不一
3月高产量下，全国社会库存呈现降量，300系冷轧总量去库明显，不锈钢粗钢及300系冷轧表观需求量皆同环比上升回到正常水平。
然而据近期市场反馈，部分贸易商体感五金、餐厨具、小家电类终端需求恢复程度有限，部分基建地产项目短期停滞，开平加工厂氛围偏淡。规格齐全且现货资源量充足，供大于求的局面致使市场信心不足，下游客户备货意愿低，多维持刚需采买，成交量级较去年同期有所下降或仅持平。或是钢厂直供终端量级的增加，侵占了部分市场销售渠道，致使体感需求与表观需求出现分岔。
据产业在线的下游数据显示，洗衣机、冰箱、家用空调三大白电二季度排产量均有同比上升，4月份冰箱排产820万台，较上年同期生产实绩增长14.2%，洗衣机排产642万台，较去年同期生产实绩增长2.0%，将增大对原料不锈钢的消耗量。且国内不锈钢现货价格处于低位，3、4月不锈钢出口量有季节性小幅上升趋势，海外需求短期的释放也将一定程度缓解供需矛盾，或可以适当修复对于需求缓慢恢复的产业信心。
二、供应增量下仍然可见不锈钢社会库存降量
据 Mysteel 统计的 3 月 28 日最新库存数据，全国主流市场不锈钢 78 仓库口径社会总库存1136360 吨，周环比降 1.5%，300 系冷轧总库存 472987 吨，周环比降 3.6%。3 月供应增量下，不锈钢总量及300系冷轧社会库存呈现降量，市场资源稳步消化。
三、镍铁议价重心下移，但下行空间有限
印尼矿业部官员于 3 月 19 日透露，政府已批准 107 家矿商的镍生产配额，共计1.5262 亿吨。据Mysteel调研，镍矿 2024年度总消费量预计在1.7亿吨，目前审批通过量级占年度总消费量30%，预计3月底可达2亿吨，107家已审批镍矿企业约占总镍企30%，预计四月中旬完成审批。
随着印尼镍矿配额审批加快，镍铁议价重心下移。据Mysteel调研了解，本周华南某钢厂采购高镍铁，最新成交先后有940/930/920元/镍（到厂含税），成交量分别均有数千吨，四月底交期。
镍铁成交价格逐步下探，但据Mysteel统计，近三年来镍铁最低价格为910元/镍（到厂含税），且自此国内铁厂亏损严重，多采取降负荷生产，目前镍铁绝对价格处于低位，下行空间有限。
四、现货价格锚定成本，边际供应减量逐渐浮现
目前市场流通资源按照镍铁950元/镍、高碳铬铁8900元/50基吨计算，不锈钢冷轧成本约在13500元/吨，而不锈钢民营304冷轧卷板主流价格自14日便跌破成本线，即期利润降为负值。
近日，镍铁价格下跌致使不锈钢生产利润小幅修复，但成本下跌空间有限，且面对高供应高库存市场信心不足的局面，不锈钢现货价格承压运行，市场部分低价冷轧资源一度触及镍铁920元/镍相对应的成本线基价13000元/吨，部分高成本钢厂处于亏损之中，或会在4月中下旬陆续开启减产操作，引发新的供应减量，加速去库。
总结
短期不锈钢受高供应高库存压制，价格缺乏向上弹性。现货价格接近部分钢厂生产成本，且已部分反应绝对库存高和供应过剩的悲观预期，低估值下成本支撑阻止价格继续深跌，或会持续围绕成本线震荡。待社会库存去化，库存压力缓解，需求持续性恢复时，价格向上动力将再次浮现。
资讯编辑：谭爱贻 021-26093412 资讯监督：魏铮 021-26094340 资讯投诉：陈杰 021-26093100免责声明：Mysteel发布的原创及转载内容，仅供客户参考，不作为决策建议。原创内容版权归Mysteel所有，转载需取得Mysteel书面授权，且Mysteel保留对任何侵权行为和有悖原创内容原意的引用行为进行追究的权利。转载内容来源于网络，目的在于传递更多信息，方便学习与交流，并不代表Mysteel赞同其观点及对其真实性、完整性负责。申请授权及投诉，请联系Mysteel（021-26093397）处理。
