【导语】据Mysteel农产品数据统计，截止到3月11日全国外三元生猪出栏均价为14.40元/公斤，猪价自元宵后持续震荡上涨，半月涨幅达6.67%。尽管行业供需基本面及市场整体预期均相对看空2月底-3月份行情，但猪价已维持近半月涨势，其中缘由何在？3月猪价又将何去何从？
四大推手齐发力 猪价逆势连涨
图1 2024年全国外三元生猪均价走势图
其一，二次育肥“抄底”及衍生出的看涨情绪推动，养殖端压栏情况屡见不鲜，尤其冀鲁豫等地本就受去年四季度猪病影响、阶段性区域供给减量，加之东北养户惜售、外调减量，南北价差收窄、南猪北调量少，造就区域性供给压力进一步减轻，价格领涨全国。
图2 2023-2024年标猪-肥猪价差走势图
其二，南方大猪紧缺，标肥价差偏大，刺激养户惜售看涨压栏，规模场接单情况好，顺势调涨价格。据Mysteel农产品数据显示，截止到3月8日标肥价差为-0.51元/公斤，同比大幅扩大。
其三，月底月初规模场缩量，中小规模场适重猪源少。月初规模场走量不多，而部分中小规模场因年前资金压力，存在超前售卖、回笼资金情况，现阶段可出栏适重猪源偏少、存在被动压栏操作，供给压力短期不大但适度后移。
图3 全国7kg仔猪均价周度走势图
其四，仔猪行情坚挺，进一步刺激市场对后市行情看涨预期。截止到3月7日，7kg仔猪全国均价为415.24元/头，较节前上涨33.34元/头，涨幅8.73%，尽管近期因终端补栏积极性减弱、需求量阶段性饱和，仔猪价格小幅走弱，但仍处相对高位运行，且本周仔猪价格再有上涨苗头，对市场整体看涨情绪有明显带动。
四大推手短期仍有余力 3月猪价不宜过度悲观
以上四个主要涨价推动力在3月份的变化走向，将很大程度的决定猪价涨跌趋势。
其一，二次育肥及衍生出的看涨情绪。《Mysteel解读：猪价向好预期显现 二育及分割是焦点》中已提到，今年二次育肥模式有很大转变，对猪价更多的起到托底及长期温和提振效果，难以短期刺激猪价大幅走高，3月份已过1/3，二育未熄火也未全面启动，在短期猪价无明显变动风向情况下，二次育肥或延续适时入场策略，对价格有相对明显托底作用。
其二，尽管3月初养殖端普遍存在主动或者被动压栏情况，但市场中大猪货源紧缺、标肥价差偏大情况，短期难有明显缓解，对行情托底作用仍在。
表1 Mysteel2024年3月份重点省份养殖企业生猪计划出栏量情况
其三，据Mysteel数据统计2024年3月养殖企业生猪出栏计划量为1011.96万头，日均出栏32.6万头，环比2月的36.7万头，减幅11.17%，日度出栏压力稍减。
其四，天气变暖，空栏率高的养户多于二次育肥及抓仔猪之间择优选取，而育肥猪价格暂未有明显跌势，但仔猪价格出现适度走低，部分养户或偏向于外购仔猪，加之气温回升后的仔猪存活率、疾病感染率指标相应好转，故仔猪行情亦存在相对合理支撑，对市场看涨情绪有提振。
可见，猪价短期上涨推动力在3月仍将有较强表现，不过行情供需基本面仍无明显好转，换言之尚未到周期底部回升阶段，且大概率于4-5月才将迎来行业上行周期，《Mysteel解读：供给形势反转在即 3月猪价或喜大于惊》一文中已详细阐述，此文便不过多赘述。
此外，从当前屠企量价表现看，屠企宰量较节前水平仍有较大差距，且由于当前行情持续不见下跌趋势，白条情况每况愈下，对行情短期无提振反有拖累。
3月行情跌无可跌 涨无过多空间
图4 全国生猪均价走势预测图
故综合来看，尽管3月份供需基本面仍无过多利好，但标肥差、二次育肥、市场情绪以及对后市看涨预期等因素，仍对行情存在明显托底作用，且区域性的供给缩量将不时刺激猪价短期走强，加之规模场月度计划整体表现为供给压力减轻情况，故3月份猪价整体下跌空间较为有限。不过由于需求端仍无明显提振，且供给端压力短期缓解程度有限，故整体猪价上涨空间也相对有限，大体维持稳中震荡趋势，月下旬需求好转预期较强，猪价或走出相对强势表现。
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