引：节后硅锰市场短暂盘整观望，随着华东地区钢招逐渐推进，主流钢厂定价环比下跌，市场预期稍有落空，心态较弱，硅锰市场即将进入全行业亏损状态，在硅锰价格长期缓慢下跌行情下，宁夏硅锰产区处境艰难，身处亏损已超一个季度，亏损加剧加之库存压力长期存在，厂家生产积极性大大减弱，在原有减量生产基础上，近期大部分厂家更是制定了新的减产计划。
一、宁夏硅锰产区成本分析
锰矿端，近期外盘报价及海运费稍有上涨，锰矿成本支撑明显，康密劳2024年4月对华锰矿装船报价加蓬块为4.4美元/吨度（涨0.15），折合人民币价格37元/吨度左右，目前天津港市场主流成交价格围绕35.5-35.8元/吨度，矿商成本倒挂，低价出货意愿不强。澳块市场主流成交价格围绕36-36.5，天津港口库存约84.7万吨，环比上周增0.9万吨，整体库存压力较大，成交价格低位盘整。半碳酸情况略好于氧化矿，发运有所减少，节后出现短暂上涨，但工厂端接受度不高。节后工厂端采购放量不明显，厂家整体开工较为稳定，锰矿需求仍在，市场预期偏弱盘整。
焦炭端，四轮提降全面落地，累积下调幅度为400-440元/吨，化工焦同样接连提降，降幅累计约280元/吨，折算到硅锰成本约下降140元/吨。焦企亏损幅度约50元/吨，部分市场预期原料端电煤价格月底或将小幅下跌，焦企利润小幅修复，化工焦利润略好于冶金焦，部分生产冶金焦厂家转产化工焦，预计供应端小幅回升，或将对化工焦价格的下下跌起到促进作用。
用电方面，宁夏在北方主产区电价优势不明显，月结算电价基本稳定在0.46-0.49元/度之间，个别厂综合电价接近0.5元/度，基本持平山西及陕西产区电价，然而运输成本高于其他产区，此项带来的成本压力较为突出。部分大厂配有尾气发电设备或火力发电厂，折合到硅锰生产成本中大约节省100-150元/吨，但大部分厂家均使用国网电生产，产区尖高峰时段及平时段电价较高，厂家需错峰生产降低成本。后期市场暂无电价调整预期，产区电价下降可能性较小。
综合看宁夏成本利润，节后焦炭下跌与矿价上涨有所对冲，整体成本居高难下，然而硅锰需求端无论节前节后放量均不明显，钢厂持续压价采购，市场成交价格低位下行，底部价格跌至5900元/吨，产区亏损幅度进一步扩大，接近300-350元/吨。
二、厂家减产计划明细
据Mysteel调查统计，2月宁夏硅锰产区13家生产企业（不含高硅硅锰，样本企业占比82%），开工情况如下：2月全国综合开工率为：63.2%，环比减0.2%。全国2月产能28.9万吨，产量17.4万吨，环比减7.94%，减1.5万吨。同比2023年2月（19.6万吨）减11.22%。
2月29号Mysteel统计宁夏13家独立硅锰企业样本（不含高硅）：开工率（产能利用率）56.9%，较上周减7.62%；日均产量5470吨，降555吨。上周产区已停产4台炉，涉及日均产量减少750吨（含高硅）。若厂家按照目前计划进行减停产，预计总日均影响量下降1420吨。普硅总产量约在4800吨/天，厂家开工率及产量均跌破50%。
详细来看，厂家A反馈：先停产一台炉检修，另一台维持避峰降负荷生产，厂内原料库存可用至本月底，若期间市场价格或期货盘面依然没有起色，硅锰销售一般，库存持续累积，后期或将全面停产。厂家B反馈：目前生产避平和高峰，每台炉减了近10000KVA的负荷，计划近期停产一台炉。厂家C反馈：上周新厂已停产两台炉，目前产销也不太匹配，出货压力较大，零售成交较为清淡，长协订单较少。厂家D反馈，近期虽暂无明确减产计划，但市场成交持续下行，亏损幅度扩大，且硅锰库存量逐渐累积，经营资金压力较大，后期不排除有停产计划出来。
三、后期市场预期
企业亏损幅度扩大及高位库存难以消化是推进产区减停产的根本原因，成本利润端来看，宁夏使用期货矿厂家不多，一二月份发运出来即将到港的低成本货仅可对个别几家使用期货矿厂家有生产压力缓解，大部分厂家虽预期压价采购现货矿，但定价仍然较为被动，整体原料成本支撑仍然较为明显。库存来看，宁夏产区保守估计现货库存仍有50万吨及以上，高成本库存约15万吨，产区内非标库库存量同样高位运行，若硅锰盘面跌破近期底部价格，基差点价出货价格或将来到5900以下，该部分库存可能得到一定缓解。同时厂家出货压力增加，或厂库累积，或减停产缓解压力，宁夏减产二季度可能有进一步波动。
整体来看，宁夏此轮减停产若全部落实，或将提振一波沉寂已久的市场情绪，但若使硅锰基本面得到明显改善仍需全行业一起努力。
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