近期，山西省发布《关于开展煤矿“三超”和隐蔽工作面专项整治的通知[1]》，从文件内容看，针对的是矿山本身超过其生产能力的行为，根本目的是贯彻全国安全生产电视电话的会议精神。该通知已经向市场传递出供给减量的预期，但近期矿山处于节后复产周期，复产提产速度快于往年同期水平，全国总体供给受影响较小。山西矿山春节假期相较往年更长，供给侧已然契合整治要求。
一、矿山处于节后复工阶段，供给释放速率同比加快
目前处于矿山复工阶段。比较近4年春节前后，产能利用率数据，矿山供给呈现出节前供给收缩迅速、节后复产提产同样迅速的特点，且该特点正在逐年强化。
今年春节期间，产能利用率跌至同期低点，仅71.5%。但节后产能利用率环比上涨11.3%，远快于往年同期数值，如下图数据，呈现两个特点：1、复产增幅高于节前一周降幅，原因是节前停产时段分散，节后复产时段相对统一；2、三西主产地节后利用率增幅，同比去年提高0.6-1.2个百分比不等，供给释放速度迅速，开采技术的更新和生产排期的优化是复产速率提升的主要原因。
此外，节后一周全国大部存在雨雪天气，阻碍了煤矿复产的进程。团队认为，随着煤矿复产进程加快，当下处于供给增产逻辑，短期下游企业复产产能缓慢爬坡，不会给供给带来显著压力，产地价格仍将运行在合理区间。相较于文件整治影响，更需关注复产煤矿的提产速度。
二、山西矿山生产节奏已然调整，季节性减产契合整治要求
山西矿山国有化程度深，煤炭稳产保供责任重大，生产节奏更为平稳。从总量数据看，山西省2023年长协价保供电煤6.2亿吨，位居全国第一，远超山西省纯动力煤矿山生产能力，非动力煤企业也承担了一定的保供任务。
与同样的保供大省内蒙相比，该特征更为突出。2020-21年春节期间。我国为了切实保障人民群众生命安全和身体健康，提倡人民群众就地过年。山西省矿山在此期间生产节奏相对更为平稳，矿山供给全年总量相对偏高。
但今年春节期间，山西矿山供给大幅下降，契合了通知中，“三超”的整治要求，节前矿山假期调研数据也可以佐证该观点，山西矿山的生产强度在下降。
综上，动力煤矿山处于节后复产周期，矿山复产增速相较往年加快。需求压力短期不会传导到供给端。
同时，能源稳产稳供是2024年山西省能源工作会议的重要议题，此次文件针对的是矿山本身超过其生产能力的行为。因此，长期供给有减量预期，但2023年动力煤港口库存同比长期位于历史极值，表明我国煤炭供给相对宽松，边际供给的少量退出，有利于缓解下游库存压力，供需紧张发生的概率较小。
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