春节期间美棉受多项利好因素助推，重心持续飙涨，创出96.42美分/磅的阶段性新高；受此提振郑棉主力节后开盘跟随ICE美棉跳空冲高，然由于缺乏新的利好驱动，期价小幅回调后陷入震荡走势，整体涨幅不及美棉，略低于市场预期。
图1 2022-2024年国内3128棉花价格走势图（单位：元/吨）
现货市场方面，截止2月23日新疆棉3128B现货均价为17297元/吨，较节前涨幅1.37%，棉花企业节后跟随期货脚步积极调涨，出货意愿较前期提升，但由于节前纺企对原料多有备货，现阶段中型及以上规模企业棉花库存多在1-2月，补库需求暂未释放，叠加棉价高开后出现回调，纺企存零星询盘但心态偏谨慎，整体拿货情绪不高，市场交投氛围仍较清淡。
图2 2022-2024年全国棉花商业库存统计（单位：万吨）
供应方面，据Mysteel调研显示，全国商业库存环比减少，棉花进入去库周期。截止2月9日，棉花商业总库存459.78万吨，环比降幅0.76%，同比增幅8.12%；但随着2023/24年度棉花加工进入尾声，叠加下游“金三银四”备货行情启动，预计3月中下旬国内棉花商业库存数量或将低于2023年同期，届时市场整体供应或不再宽松。
图3 2022-2024年主流地区纺企开机情况（%）
图4 2022-2024年纯棉32s环纺价格走势（元/吨）
下游需求方面，节后归来首周，纯棉纱企业开机陆续恢复正常，春节期间美棉飙升提振市场乐观心态，厂家积极调涨，整体报盘较节前存300-500元/吨不等涨幅，但上涨之后新单寥寥，下游接受度有限，观望情绪主导，多数纺企仍旧以交付年前订单为主；截止2月23日，全国纯棉普梳32S高配环纺主流参考价在23500-24500元/吨之间，普梳40S高配环纺主流参考价在24700-25500元/吨之间，精紧60S主流参考价在32800元/吨附近 。
后续来看，棉花方面利好指引尚未明朗，行情或延续震荡观望走势，下游市场心态亦相对谨慎，在原料端暂无进一步大的上涨以及需求端跟进未见明显好转之前，纱厂持续调涨动力不足，短期需重点关注元宵节后需求端订单恢复情况以及市场“金三银四”的表现。
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