2024年仍然是变化之年,地区冲突、美国大选、全球经济增速预期放缓等仅是全球地缘政治格局继续演变的缩影。在诸多矛盾中,影响大宗商品定价的主要矛盾为全球流动性转向,即以美联储为代表的主要央行开启降息周期,其不仅影响流动性,也影响国内经济政策的节奏。
美国大选是降息周期中的次要矛盾,在进入大选周期后,包括中国国内商品在内的各大类资产价格走势相对温和,甚至比前一个时期表现更好。站在全球视野来看,在美国进入大选周期之后,中美在经济领域的竞争出现阶段性缓和,这是国内搞经济建设,特别是政策刺激的窗口期。
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我们对比了三次美国大选周期中,不同风险资产的价格涨跌情况,可以看到多数资产在大选前期处于震荡下跌的态势,但在大选前一年左右,即大选年初或者大选前一年年底,多数资产会反弹上涨,最后在大选年中,大部分资产表现相对较好。
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可到国内,产业复苏步伐预示着未来不同商品价格的表现。下游的利润同比增速高于上游和中游。目前,制造业和建筑业等下游需求具有韧性,复苏情况好于上游和中游。
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