春节将至，国内焊管市场供需持续收缩，节前市场交投氛围冷清。因今年春节假期较去年公历延后半个月，管厂产量同比明显高于去年同期，但从农历来看，本周处在春节前第二周，部分管厂从本周开始陆续停产检修，少则检修3天，多则检修一周，检修完成所有工人开启春节长假模式，多数管厂在年后初十左右复产；需求方面，春运开始后，全国各地区市场多数工地现已停工，部分市场已经提前进入休市状态，目前市场多数成交主要以中小经销商年前备货合同为主，下游实际需求寥寥。对于节后市场，Mysteel钢管事业部针对全国29个主流焊管生产企业进行了春节假期停产情况调研，笔者结合目前管厂产量及库存情况及贸易企业备货情况，对节后焊管市场走势作出简单预判。
一、调研结果及影响评估如下：
1、停产时间集中在一月底及二月初附近。全国29家焊管生产企业停产时间多集中在1月30日-2月2日（农历一月二十一）附近，复产时间集中在2月19日（农历初十）附近；
2、平均停产天数较去年明显增长。2024年29家焊管生产企业平均停产天数为24天，较去年增加4.3天，其中停产时间20天以上（含20天）的管厂为11家，占比为38%，较去年增加3家，其中高于30天的管厂为5家，占比4%，同比增加4家。放假天数集中在18天以上居多，其中放假18-20天的比重较去年增加，所有管厂停产均在10天以上。
3、产量影响大于去年。从预估影响产量来看，29家管厂春节期间影响产量约为168.8万吨，影响产量同比增加23.3万吨，增幅约为16%。究其原因，目前管厂焊管、镀锌管即期利润处在亏损区间，且短期难以明显改善，管厂生产积极性较差，在管厂库存增长，且贸易商冬储情绪一般的情况下，多数管厂提前开启检修减产操作。
二、节后焊管市场展望：
1、厂库明显低于去年同期 提前停产缓解节后库存压力
截至1月22日，29家焊管生产企业成品库存为80.66万吨，同比下降7.84万吨，降幅约为8.9%。今年测算出的春节停产影响量大于去年，这在一定程度上保证了节后管厂库存不会快速增长，一定程度上提前消化库存累积压力，即便节后管厂生产状态快速恢复，仍难以在供给端给价格带来压力，在利润水平一般的情况下，预计节后管厂将有序复产，产能利用率将维持在70-80%，不会迅速扩产，在此背景下，年后供需错配概率将大幅增加。
2、社会库存增速较为平缓 库存高点或出现2月底3月初
从社会库存来看，截至目前，全国28个样本城市库存约为87.17万吨，同比增加约1.3万吨受近期黑色系期货触底反弹影响，部分商家开始节前备货操作，但据Mysteel调研，多数商家库存均维持正常水平，激进冬储备货较少，市场对年后开门红存在一定的预期，但对节后行情持续性仍存在较大的不确定性，因此，对于节前及节后焊管社会库存而言，不会出现加速累增的情况，库存高点或在90万吨上下，与去年高点水平相当。
3、节后焊管价格有望迎来开门红
从近几年市场交易逻辑来看，传统淡季阶段，市场多放大宏观政策及消息面预期对价格进行炒作，旺季阶段则通过验证预期是否兑现从而来决定市场方向。从目前市场情况来看，现阶段处在宏观消息真空期，期现价格年前波动幅度有限，特别是现货价格难以出现趋势性转变，市场对于年后需求预期仍较为悲观，这也在目前商家冬储积极性及管厂生产积极性上能体现出来，日中则昃，市场一致性悲观或给年后市场行情带来更大的想象空间。
从需求角度看，房地产领域用管需求或持续下滑，加之在存量工地不断减少、资金制约等因素影响下，房建领域用管需求下滑或是必然趋势，但在用管结构不断调整背景下，焊管整体用量并未出现断崖式下滑，反而像方矩管等品种用管量出现明显增长，因此笔者认为市场目前对节后用管需求的预期过于悲观，应修正焊管需求预期至中性。
从供给上看，从上文Mysteel调研的主流管厂停产影响产量数据来看，节后库存累增速度或较为缓慢，管厂低产量、低库存运转方式易造成供给不足，出现规格短缺的现象，尤其是春节假期过后，进入3月份便步入传统旺季，节后一个月内需求弹性将大于供给弹性。
从原料端来看，在长期需求端“负反馈”影响下，主产区带钢产能利用率长期处在中等偏低水平，加之带钢利润长期处在低位水平，带钢生产企业产能释放力度在年后或维持谨慎，市场可流通带钢资源有限，因此笔者认为年后带钢价格偏强运行动能更大。
综合来看，笔者认为节后焊管市场存在做多窗口，节后开门红概率较大，乐观来看或能持续3周左右，但持续性反转行情有待观察，煤焦矿等原燃料价格仍面临一定的下行风险，建议商家在操作上仍需稳健经营为主，以销定产、以销定库。对于上半年钢市行情而言，笔者总结为，短期看情绪，中期看需求，长期看资金。
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