黑色产业链利润分布不均，钢厂利润偏低，炉料采购中维持低库存，库存的蓄水池作用减弱，在钢厂季节性集中补库周期，炉料价格上涨弹性被放大。近期，钢材价格在成本松动下，电炉生产进入亏损状态。
海通期货投资咨询部黑色组长邱怡宏告诉记者，当前钢材行业整体供需格局仍属偏紧，上周螺纹钢产销同比增速差大幅走低，热卷产销同比增速差微增，但仍位于零轴下方。虽然上周螺纹钢和热卷社会库存实现双增，但螺纹钢累库速度仍偏缓，热卷社库也仅有微增，对于基本面压力均并不明显，甚至仍保有一定支撑韧性。
国元期货黑色研究员杨慧丹也认为，当前钢材处于供需双弱格局。供应方面，247家钢厂铁水产量低位回升，但是在环保趋严、需求淡季及利润不佳的情况下，供应难有明显增量，预计节前维持低位。需求方面，冬季施工受限，目前表观需求略好于去年同期，但是仍处于低位。随着价格走弱，冬储需求或有释放。多家钢厂发布冬储政策，螺纹钢指导价在3800—4000元／吨，热卷指导价在4000—4200元／吨。产业利润分布状况将有所好转，在“双碳”及能耗双控大环境下，2024年中国钢铁供应会同比持平。
不过，邱怡宏则认为，2024年，钢铁行业依旧面临产能过剩、需求不足、环保和减碳成本上升、原材料价格挤压、利润偏低等突出问题。钢材市场预计整体将呈现供有顶、需有底的特点，钢市供大于求格局不改，钢材价格有望在宏观预期与基本面现实的博弈中呈现“N”字形走势。钢铁产业矛盾的核心在于供应对需求适配差异的变化，钢材价格底部有望小幅上移，但价格向上空间的打开则需要更大力度、更细化的政策利好通过正反馈的路径来刺激。因此，全年钢材价格重心有望小幅下移，预计全年螺纹钢期货指数均价在3800—3900元／吨，热卷期货指数均价上移100—150元／吨，钢厂利润继续维持微利，企业生产经营依然面临较大的挑战和困难，钢材价格面临的最大的风险，将来源于宏观强预期的落空以及成本支撑超预期下移对钢价重心带来的压力。
据悉，2024年国家首要工作就是重点推进稳增长政策的落地实施，确保形成实物工作量，强化金融强国，实施积极的财政政策和宽松的货币政策。中国经济转型最困难的时间已经过去，钢材需求进入缓慢下降期，用钢需求发生转变，钢材品种高端化、绿色化、轻量化，品种材好于普材。
“下游需求分化明显，房地产仍将保持低需求态势，基建增长继续发力，资金带动存量项目发力，基建需求有望好于2023年，制造业韧性也将继续提供支撑，其中新能源、军工、高端制造业等行业发展空间较大，2024年钢材总需求与2023年持平。全球经济下滑、制造业低迷、贸易摩擦、地缘政治冲突等因素或对2024年我国钢材出口的增量空间产生一定限制，钢材出口增量辐射区域或将转向中东、印度和东南亚等地。”邱怡宏说。
记者从行业人士处获悉，2024年产能置换及“双碳”政策仍将持续推进，我国压减炼铁产能任务比重或重新走高，预计国内粗钢供应有望小幅下降1000万吨左右，粗钢减量主要来自钢厂亏损下主动减产限产、碳排放和能耗压制等方面，钢企利润格局大概率仍将偏严峻，低利润或成常态化，也将在一定程度上限定国内粗钢供应水平，且制造加工类钢材供需均有望继续优于建筑类钢材；海外粗钢供应整体仍将保持低位，增量主要在印度、印尼和马来西亚等东南亚国家。
金瑞资本黑色高级分析师卓桂秋认为，预计2024年基建和制造业粗钢消费将驱动粗钢总消费增长1.3%，温和回暖。粗钢出口方面，若海外粗钢产能局部紧张矛盾未能缓解，预计2024年我国粗钢出口维持高位。据此测算，预计2024年我国粗钢总需求小幅增长1.2%。供给端，根据粗钢产能置换进展测算，2017—2022年我国粗钢产能实现净增2.7%，预计2023—2025年将净减6.9%。2024年随着粗钢消费回暖，预计供需平衡时粗钢产量增长1.2%，在粗钢产能净减的预期下，粗钢产能利用率将上升，粗钢供应有收紧的可能。
“整体来看，2024年国内钢材供应顶部相对较为夯实，除非宏观及终端需求行业出现超预期好转，否则难改供应重心下移态势，但钢材不同品种的需求也仍将继续分化，钢材库存表现的分化态势也将延续。目前螺纹钢和热卷累库周期的增幅整体偏低，进而使得春节前后库存压力整体也属中性偏低水平，预计2024年132城螺纹钢社会库存高点在1400万吨附近，库存对钢材价格的驱动力逐步减弱，届时需将更多关注点放在供需变化的差异性表现上。”邱怡宏说。
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