1月10日，沪镍及不锈钢夜盘快速拉涨，截止11月上午，沪镍主力合约上涨2.42%至128050元/吨；沪不锈钢主力合约上涨2.31%至13970元/吨。近期消息频出，镍不锈钢突然上涨引发市场关注。
10日夜盘空头集中性减仓，沪镍及不锈钢强势上涨。然而从基本面来看，并没有过多利多信息。不锈钢方面有利多消息传出，印尼第三号总统和副总统候选人Ganjar Pranowo -Mahfud MD 承诺，如果在 2024 年选举中当选，将暂停镍冶炼厂的建设，并鼓励投资建设高压酸浸（HPAL）冶炼厂。此举未来虽然对不锈钢产业造成较大影响，但由于当中不确定性极大，对本轮涨幅实际影响较小。另外近期有960元/镍的镍铁实现成交，据了解是由于运费较高，抛开运费，实际成交价格依旧在930元/镍附近，基本符合此前的成交价格。同时我们也收到国内某镍铁厂停产消息，但该镍铁厂生产量级相对较小，实际影响十分有限。综合来看，主导目前不锈钢价格的关键因素仍在供需端，需求偏弱仍是制约价格上涨的关键因素。虽然近期消息面多有扰动，但就目前所知的利多消息并不能支撑不锈钢持续上涨。
镍方面利空消息却频频出现。12月印尼电积镍成功量产，月产达到2000吨。据了解，印尼电积镍瞄准海外市场，预计未来产能将继续提高。与此同时，前期所担心的俄镍销售问题也同样施压基本面。近期LME库存尤其是鹿特丹方面存在较大量级的交仓，若未来俄镍持续性交仓，势必将继续施压镍价。同时，由于国内镍生产商也在开拓海外市场，出口量级不断增加，这将进一步加大海外库存累积压力。目前国内精炼镍整体供需呈现弱平衡，过剩量级较此前明显下降，但一月国内各地精炼镍产量将继续维持高位，企业将着重于目前已投产线的达产目标，华东地区月内或将有新投产线。预计1月国内精炼镍产量24050吨，环比减少1.88%，同比增加58.40%。外松内紧的情况下甚至会造成精炼镍内外市场结构发生改变。
因此，本次镍以及不锈钢的强势拉涨原因更偏向于资金方面的变动。镍方面国内整体供需矛盾偏弱，海外方面，虽然短期基金调仓利于价格坚挺，但库存的持续增加将会导致基本面压力不断增大，关注LME仓单库存累积情况以及外海镍价下跌情况。从中长期来看，精炼镍过剩情况不改，仍以逢高沽空思路对待。不锈钢本周库存呈现增量，截止1月11日，全国不锈钢库存78口径较上期上涨1.38%，其中300系增加0.29%，基本面支撑进一步弱化。因此从基本面角度分析缺乏向上驱动，目前期盘14000元/吨左右的价格偏向高估值，部分交易员认为，不锈钢可待多头平仓轻仓空单介入。中长期产能过剩问题持续，加之原料整体波动有限，不锈钢价格波动性有所收窄。风险提示：2月印尼大选对未来镍产业变化存在较大的不确定性，在此节点注重规避风险。
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