一方面，年底临近，终端织造业订单下降，聚酯、织造业存在较强的“降负”预期；另一方面，国际原油价格不具备大涨基础，成本端难以为PTA提供持续上涨动能。
受原油价格上涨影响，PTA价格开始反弹。然而，原油不具大涨基础，PTA加工费处于高位，使得开工率也处于年内峰值，加之终端消费存在下降预期，PTA反弹动能不足。
开工率逐步上升
四季度以来，受全球主要经济体经济数据表现不佳影响，各大机构开始下调2024年全球原油消费增速预期，国际原油价格因此承压下行，化工品成本重心不断下移，这是导致四季度PTA价格走弱的重要原因。近期，OPEC+部长级会议召开，沙特、俄罗斯延长之前的减产额度，伊拉克等国新增减产额度69.3万桶/日，考虑到部分成员国配额上升，综合来看此次OPEC+部长级会议的减产规模在50万吨/日左右。受此影响，国际原油价格触底反弹，对化工品的价格形成支撑，PTA价格近期也小幅反弹。不过，成本端对PTA难以形成持续的支撑。一是此次OPEC+减产幅度相对有限，并且约束力不高；二是主要经济体经济数据仍然偏弱，对于原油的消费难有起色。
近期，受供应充裕影响，PX价格出现回落，PTA加工费因此得到修复。截至12月14日，国内PTA生产成本在5200元/吨左右，平均每吨亏损116.3元，加工费为480元/吨。目前，PTA加工费处于偏高水平，PTA生产企业整体经营状况得到改善。受此影响，恒力惠州、东营威联装置重启，逸盛大化、福海创装置提负，国内PTA开工上升。截至12月18日，国内PTA装置开工负荷为85.69%，相较去年同期上升19.18个百分点，为本年度的峰值，PTA整体供应充裕。库存方面，从不同口径看，国内PTA库存可用天数在4.4—7.5天，虽然口径不一致，但是相较去年同期略微下滑，这在一定程度上说明目前国内PTA生产企业的去库存压力并不是很大。
年底聚酯、织造将“降负”
今年，国内聚酯和终端织造业开工负荷明显高于去年同期水平，市场对于PTA等化纤原料的需求较为旺盛，这是四季度以来国际原油价格大幅回落，而PTA相对抗跌的重要原因。截至12月18日，国内聚酯行业开工负荷为86.52%，较去年同期上升16.41个百分点；终端织造业开工负荷为78%，较去年同期上升19个百分点。
目前，涤纶长丝库存处于偏低水平，聚酯企业去库存压力相对较小。截至12月14日当周，国内涤纶长丝POY、涤纶长丝DTY、涤纶长丝FDY的库存可用天数分别为15天、25.3天、18.3天，较去年同期分别下降8.7天、3.1天、5天，下降幅度分别为36.71%、10.92%、21.46%。
整体来看，目前聚酯行业利润水平较前期略有改善，聚酯切片、聚酯瓶片、涤纶长丝POY、涤纶长丝FDY、涤纶长丝DTY、涤纶短纤的利润分别为-10元/吨、-177元/吨、-80元/吨、60元/吨、190元/吨、-280元/吨，虽然较上一周小幅下滑，但是相较11月有所改善，在这种情况下聚酯企业生产积极性尚可，短期没有明显的负反馈情况。不过，随着年底临近，终端织造业订单下降，因此港虹、逸枫、仪征化纤等聚酯企业均有检修计划，后期聚酯、织造业存在较强的“降负”预期。
综上所述，受OPEC+减产影响，国际原油价格触底反弹，PTA在成本支撑作用下被动上涨。不过，国际原油价格不具备大涨基础，成本端难以为PTA提供持续上涨动能；PTA生产企业加工费处于高位，开工负荷处于年底峰值，市场供应充足；终端聚酯、织造业受季节性影响将会降负。在上述因素作用下，我们认为，短期PTA将惯性反弹，但是反弹高度有限，不建议追多，需静待反弹沽空机会。（作者单位：中原期货）
资讯编辑：祝蓉 021-66896654 资讯监督：乐卫扬 021-26093827 资讯投诉：陈杰 021-26093100免责声明：Mysteel发布的原创及转载内容，仅供客户参考，不作为决策建议。原创内容版权归Mysteel所有，转载需取得Mysteel书面授权，且Mysteel保留对任何侵权行为和有悖原创内容原意的引用行为进行追究的权利。转载内容来源于网络，目的在于传递更多信息，方便学习与交流，并不代表Mysteel赞同其观点及对其真实性、完整性负责。申请授权及投诉，请联系Mysteel（021-26093397）处理。
