【基差】当前港口卡粉、PB粉与超特粉仓单成本分别为1025.3、1066.7、1180.9元/吨。卡粉夜盘基差与基差率为75.3元/吨与7.9%。
【需求】钢材消费进入淡季，钢厂产量季节性下降，减量主要来源于铁水产量。其中，废钢日耗小幅上升，环比+0.21至58.11，主因目前短流程尚有利润；铁水产量环比-2.4（-1.1%）至226.9万吨，高炉产能利用率环比-0.81至84.83%。疏港量环比上升，但钢厂进口矿库存基本持平，主因最近天气对矿石运输与入港存在扰动作用，后续持续关注钢厂与外矿铁选厂补库情况。本周厂库-7.1%，日耗-2.5%，日耗降幅大于厂库，库消比持续回升。11月累计生铁产量74475万吨，同比+1785.8万吨；11月累计粗钢产量87470万吨，同比+1413.10万吨。
【供给】四大矿山全年产销目标来看，淡水河谷维持不变；力拓2023年发运目标维持不变，但2024年发运目标上调300万吨至3.23-3.38亿吨。FMG发运目标上调500万吨。进口矿来看，10月铁矿石累计进口量97584.2万吨，同比+5842.2万吨；国产矿来看，10月国产原矿累计产量82575.8万吨，同比+1589.20万吨。【库存】本周港口库存环比去库，主因集中到港后。天气对矿石入港扰动明显，45港库存11585.2万吨，环比周一-55.4万吨，环比上周四-229.8万吨。钢厂进口矿库存环比-7.1至9448.1万吨。
【观点】疏港量环比上升，但天气对矿石入港与运输扰动明显，关注钢厂补库节奏。基本面上，供平需弱，钢厂库存小幅下降，港口库存受天气扰动环比去库。供应来看，到港量环比-20.7至2453.7万吨，发运量环比+76.2至2744.9万吨，两者均值高于季节性。钢材消费进入淡季，钢厂产量季节性下降，减量主要来源于铁水产量；近期废钢日耗小幅上升，主因电炉利润韧性仍存。疏港量环比上升，但钢厂进口矿库存基本持平，主因最近天气对矿石运输与入港存在扰动作用，后续持续关注钢厂与外矿铁选厂补库情况。展望后市，随着海外矿山发运年末冲量，发货增量部分将在1月份到港量兑现，钢厂春节前产量季节性下降，基本面供强需弱，港库有维持累库预期，后续主要关注钢厂补库节奏与铁水降幅。05合约为供应淡季合约，但目前估值过高，宏观情绪扰动较大，不宜追高，操作上，05合约逢低做多，建仓区间参考880-890；跨期套利策略上，关注做多5-9价差机会，建仓区间参考35-55。
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