11月20日，人民银行发布的最新一期贷款市场报价利率（LPR）显示，1年期LPR报3.45%、5年期以上LPR报4.2%，均与上月持平。
在业内人士看来，LPR持稳符合市场预期。11月MLF操作利率不变，在很大程度上预示当月LPR报价会保持不动。LPR维持不变，也有助于银行保持息差基本稳定，将净利润增速维持在合理水平，从而增强长远发展的稳健性和服务实体经济能力。展望后期，业内认为，LPR报价还有下调空间，其中5年期LPR报价单独下调的可能性较大。
本月LPR保持稳定符合市场预期 短期调降迫切性不高
对于11月LPR继续保持稳定，多位业内人士表示符合市场预期。对此，光大银行金融市场部宏观研究员周茂华称，主要是LPR利率定价锚MLF利率保持稳定，10月份金融数据超预期表现，加之部分银行净息差压力仍大，市场对本月银行维持LPR利率维持已有预期。
“整体看，目前国内实体经济信贷保持平稳适度增长，银行部分净息差压力未明显缓解情况下，银行LPR利率变动更多受MLF利率影响。”周茂华进而表示，首先，利率处于合理水平。10月宏观经济数据，显示我国内需稳步修复，实体经济贷款和社融表现超预期，信贷平稳适度增长，反映贷款市场利率处于合理区间，短期LPR利率调降迫切性不高。其次，银行净息差压力。截至三季度末，国内银行净息差继续处于1.8%下方，部分银行净息差压力较大。再就是政策红利仍有释放空间。此前出台一系列稳楼市政策措施，积极财政政策等政策红利仍有释放空间。
东方金诚首席宏观分析师王青也表示，近期市场利率上行明显，银行净息差压力较大，报价行下调LPR报价加点的动力不足。银行息差方面，王青称，10月存量首套房贷利率下调全面落地，平均降幅达0.72个百分点。这不可避免地会对银行利息收入带来一定影响。这意味着当前银行净息差在9月降至1.73%、创有历史记录以来新低后，四季度还会有一定幅度下行。由此，尽管9月降准落地，可为银行每年降低大约60亿左右的资金成本，而且各类银行正在实施新一轮存款利率下调，但综合考虑各类影响LPR报价加点的因素，当前报价行主动下调LPR报价加点的动力不足。
此外，“刚刚公布的10月宏观数据显示，前期稳增长政策集中发力后，当前经济运行大体上延续了三季度以来的回升向好势头。这意味着下调LPR报价的迫切性也有所下降。”王青补充道。
在王青看来，当前的重点是要在此前6月和8月两轮LPR报价下调的基础上，充分发挥LPR报价对银行贷款利率的定价基准作用，引导实体经济融资成本持续下降；同时，银行将通过适度下调存款利率等方式，保持净息差基本稳定，维持其稳健经营、防范金融风险能力。周茂华也表示，本月LPR利率稳定，后续央行监管部门继续引导银行金融机构挖掘利率市场化改革红利，配合数量型工具，进一步降低实体经济薄弱环节、重点新兴领域的融资成本，带动实体经济融资成本稳中有降。
MLF操作利率有小幅下调空间 不排除LPR报价跟进调整可能
LPR已连续多月维持不变，后期LPR利率如何走？周茂华称， LPR利率仍有调降空间，但需要看接下来国内宏观经济、物价表现，以及MLF利率、实体经济融资需求、银行净息差压力情况而定。“从近几个月宏观经济数据与市场释放信号看，国内经济呈现良好修复态势，政策需要兼顾内外均衡。”
王青也认为，LPR报价还有下调趋势，其中5年期LPR报价单独下调的可能性较大。“近期经济运行势头回暖，但距离常态增长水平还有一段距离，今年底明年初宏观政策将保持稳增长取向。在加强信贷投放的同时，推动融资成本持续下降是一个重要发力点。这也是10月底中央金融工作会议提出的具体要求。”王青表示，另外，当前物价水平明显偏低，考虑价格因素后的企业实际融资成本偏高。判断MLF操作利率还有小幅下调的空间。这样看，短期内不能完全排除MLF利率下调带动LPR报价跟进调整的可能。
更为重要的是，从房地产方面来看，王青认为， 8月推出房地产金融“政策包”，近期楼市出现一些企稳迹象，但整体上仍处于筑底阶段，需要行业支持政策继续加码；为推动楼市企稳回暖，新发放居民房贷利率在9月降至4.02%、环比6月下行0.09个百分点的基础上，仍需进一步下调。
王青判断，作为房贷利率的定价基准，未来5年期LPR报价还有0.3至0.4个百分点的下行空间，进而引导新发放居民房贷利率更大幅度下调。这是当前扭转楼市预期，引导房地产行业尽快实现软着陆的关键所在。“我们判断，接下来即使MLF操作利率保持不变，5年期LPR报价单独下调的可能性也比较大。当然，也不排除类似8月31日央行发布的两个《通知》那样，单独出台房贷利率优化政策。”王青如是说。
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