11月原料价格突然反弹，市场反应不及，焊管价格整体涨幅不及原料涨幅。究其原因，主要是因为11月万亿国债利好消息释放后，其他金融政策不断释放，提振市场信息，再加上钢厂陆续停产检修，使得原料价格突然拉涨，带动管厂价格上调。截至11月15日，焊管4寸3.75均价4262元/吨，11月整体上涨98元/吨；镀锌管4寸3.75均价4871元/吨，整体上涨102元/吨。11月已经过半，焊管价格是否还有上行空间，笔者从以下几个方面进行分析。
一、焊管利润逐渐修复
据Mysteel统计，以天津地区为例，截至11月14日，焊管理论利润空间为120元/吨，月环比增加140元/吨，年同比减少40元/吨；镀锌管理论利润为138元/吨，月环比增加162元/吨，年同比减少82.5元/吨。11月以来焊管、镀锌管利润都在正向增加，是3个月以来利润较好的月份。多项金融利好政策持续释放，市场信心有所增强，黑色系期货价格震荡上涨，焊管价格随之上涨，目前焊管利润明显修复。
二、管厂产量增加、库存下降
据Msteel数据调研，11月焊管产量微幅增加，厂内库存不断下降。截止到11月8日焊管周产量为39.33万吨，同比增长0.87%，月环比增长11.1%；管厂库存有所下降，焊管厂内库存周同比减少1.25万吨，月环比减少5.78万吨；镀锌管厂内库存周环比减少1.9万吨，月环比减少4.82万吨。焊管社会库存为85.77万吨，较上周下降0.34%，月环比下降0.39%。管厂出厂价格不断拉涨，市场需求表现一般，大多数贸易商以出货为主，市场价格跟涨幅度有限，价格高位贸易商补库积极性不高。
三、需求小幅增加
11月焊管成交量呈上升态势，日均成交量较10月小幅增长。据Mysteel数据调研统计，11月国内焊管日均成交量为21105吨，月环比增加5.1%，年同比增加1.5%。受价格持续上涨影响，11月焊管需求明显有所增加，但价格涨幅过快，下游终端接受度不高，近日市场需求逐渐回落，目前市场还是以刚性需求为主。
四、房地产政策方面
财联社消息：11月15日，国家统计局新闻发言人刘爱华表示，从数据来看，目前房地产市场仍然处于转型期的调整中。针对房地产市场形势，政府作出了一系列重要部署，近期相关部门密集出台一系列优化调整政策。从10月份当月情况看，房地产开发投资、商品房销售额等指标出现了一定的边际改善迹象。从长期看，目前我国人均GDP刚刚超过1.2万美元，城镇化率也还有较大提升空间。应该讲，整体上住房刚性需求和改善性需求依然较大。未来，随着各地区、各部门进一步深化落实房地产有关政策，房地产发展新模式逐步建立，将促进房地产市场的平稳健康和高质量发展。
综合来看，11月已经过半，随着淡季深入，北方地区焊管需求或有所下降，虽然南方地区仍有赶工现象，但考虑到有些工程进入尾声以及资金改善有限，因此南方需求难以对冲北方需求下滑，预计后期市场需求或将小幅下滑，同时管厂库存持续下降，目前处于历史低位水平，供需基本面矛盾不显著。目前宏观预期对钢价有支撑，同时原料端价格处于高位水平，成本也将对钢价形成支撑，预计短期焊管价格较为坚挺，维持区间震荡的走势。
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