Mysteel月报：机械行业月报（2023-11）

月度行业观点：

2023年1-9月，共销售挖掘机148812台，同比下降25.7%；其中国内68075台，同比下降43.27%；出口80737台，同比增长0.54%。共销售各类装载机78104台，同比下降15%。其中国内市场销量41414台，同比下降30.2%；出口销量36690台，同比增长12.7%。

目前，工程机械行业仍处于筑底阶段，工程机械下游行业没有明显改善，房地产累计施工面积、新开工施工面积、开发投资累计金额等数据降幅仍在扩大，房地产固定资产投资累计同比持续下降。9 月中国地区小松挖掘机开工小时数为 90 小时，同比下降 9.7%，环比持平。从海外的9月小松挖掘机开工小时数来看，除日本和印尼有所好转外，北美、欧洲小松挖掘机开工小时数均有呈现下滑趋势，代表海外工程建设需求降低。综合来看，预计11月份工程机械需求仍不会出现明显改善。

月度行业产销数据：

一、月度原材料价格监测

 价格指标变更：玻璃价格指标由华东（浙江）市场主流价格调整为华东地区市场价

二、主要原材料品种价格分析

中板：预计11月价格将呈现偏弱运行的态势

中厚板本月回顾：10月价格走势整体震荡走弱供应方面，随着钢厂利润持续收窄，生产积极性有所减弱，钢厂主动开启减产，进入十月后中板供应持续下行，但依旧同比处于高位。流通方面，华东主要普板钢厂发货量正常，北方资源陆续到货。市场货源较为充足。需求方面，十月需求不及预期，中厚板下游需求表现不佳，市场采购情绪较差，社会库存持续累积，小样本数据来看已经处于三年内同期新高水平，矛盾较为突出，虽然供应下降，但难以化解需求疲软造成的矛盾，去库形势较为严峻。综合来看，需求不及预期并持续走弱，供应随着钢厂亏损减产有所下降，中板供需矛盾较为突出，10月价格整体震荡偏弱表现为主。

中厚板下月展望：11月价格走势震荡下行 供应方面，由于利润亏损叠加库存高企、需求疲弱，钢厂生产积极性转弱，部分区域钢厂检修减产，中板产量呈现高位小幅回落态势，利润回归合理区间需要时间，预计11月中板产量将继续减少。流通方面，南北价差倒挂，华北区域价格较低，区域资源流通受限，基本以本地及周边城市消化为主，目前中板库存压力较为明显，市场心态偏弱，商家多低价出货为主，但随着减产增加，预计中厚板社库累库趋势将会结束，后续逐步开启去化周期。综合来看，需求整体弹性较小，后期将季节性回落，中板库存持续累增，供需矛盾累积，压力持续增加，钢厂利润收缩的情况下，若后续减产逐渐增加，成本下移开启后将连带中板价格持续下行，预计11月价格将呈现偏弱运行的态势。

热轧：矛盾需要去化，负反馈进程仍会开启

10月热卷价格走势先跌后涨。十月份，钢厂利润不断收缩，虽有部分钢厂由于亏损进行检修减产，但对于铁水总量的影响有限，整体仍然高位运行。需求端来看，出口数据表现依旧较好，有效填补了国内需求较弱而造成的缺口。基建端来看，今年专项债额度基本发放完毕后，剩余额度主要以保障存量项目运作为主，也未有新开工项目出现，且“金九银十”的消费旺季被证伪，下游刚需采购为主。消费整体弹性较小，且有下降预期；制造业消费延续稳定运行态势。宏观方面，国内PMI重返扩张区间，工业有企稳回升的态势，综合来看，十月热卷旺季消费被证伪，由于钢厂亏损出现检修减产，产量小幅下降，原料成本向下带动价格走弱，呈现震荡下行，但随着一万亿国债等宏观利好出现，短期改变了市场运行逻辑，价格震荡走强，整体呈现先跌后涨的走势。

11月热卷价格走势预计先涨后跌。一万亿国债的政策利好，以及后续金融工作会议等预期将继续促进钢价走强，但宏观利好逐渐被市场消化后，价格终将回归至基本面，进入十一月份，热卷下游订单并没有明显恢复，且利润较差的情况下，市场拒绝主动补库存的意愿将延续。且伴随着钢厂利润继续收缩的态势，距离达到触发集中主动减产的临界点已经十分接近，对于供应减量最大的预期也是在十一月体现。需求端来看，出口虽延续高位运行，但已连续两个月边际走弱，这意味着高点已现，来自外需的增量空间后期难以看到，在内需弹性较小的情况下，若十一月供弱需平，供需矛盾将缓慢开启去化进程，预计十一月热卷价格在减产开始后震荡下行，随着钢厂利润修复后重新复产，价格随之企稳，最终供需关系将逐渐达到弱平衡。

铜：预计铜价短期延续震荡走势

随着欧洲央行的暂停加息，市场开始认为即将到来的美联储议息会议是加息也有可能暂缓，然而市场通胀的压力依然较为明显，美债收益率依然处于高位；此外，地缘局势依然处于较为动荡的阶段，市场避险情绪依然较高，因此宏观面对于价格走势的限制表现依然存在。基本面上，国内连续的去库表现略高于市场预期，考虑到近来新增订单有所减少，下游消费的延续性是当前市场的重要关注点，库存的拐点似乎暂时并不会出现；精废差开始逐步修复，再生铜市场开始逐步提升对价格的接受度，再生铜市场的消费表现也逐步有所提升。整体来看，消费依然表现出一定的弹性，随着再生铜市场的产销表现陆续回升，后续精铜端的消费可能将有所走弱，不过当前铜材端表现生产基数较高，因此即使出现一定程度的下滑也并不会过激的反映在市场上。预计铜价短期延续震荡走势，期间有一定的上行表现，但缺乏持续走高的支持。

三、 机械行业需求调研：

根据Mysteel调研，截至10月底，调研了解到工程机械行业样本企业原料库存月环比下跌3%，消化速率进一步放缓，原料可用天数及原料日耗依旧下滑，整体表现不佳。

从工程机械行业相关数据来看，以挖掘机为例，2023年9月，我国挖掘机产量14886台，同比下降35.5%。2023年1-9月，我国挖掘机累计产量177938台，同比下降23.5%，降幅较1-8月扩大1.4个百分点。

作为传统基建开工旺季，10月份市场销售情况相对较差，从基础设备挖掘机的销量来看，下游开工情况仍维持相对较低水平，实际需求情况并无好转，固有订单出现进一步缩量，市场反馈情绪稍弱，对后期下游情况仍持观望态度。进一步从11月份订单情况来看，统计样本中市场订单情况相较上月稍有好转，市场反馈仍相对一般，多数企业仍维持持平状态。相较去年同期市场反馈仍处在不温不火的状态，虽较上月有所好转，但从用钢量来看，整体水平仍相对趋弱运行。从生产饱和度来看，多数企业仍维持平稳生产状态，市场企业一般不饱和生产占比仍较多，反馈略显不佳。从市场情绪来看，市场情况仍维持一般状态，与上月变化不大，积极悲观情绪占比仍相对平衡。预计11月份工程机械用钢或将维持当前状态。

四、 月度热点信息

1、徐工机械：第三季度实现净利润12.5亿元，同比增23.8%

10月31日，徐工机械公布2023年第三季度业绩报告。报告显示，第三季度，徐工机械实现营业收入203.93亿元，同比下降3.83%；实现净利润12.50亿元，同比增长23.82%。前三季度，徐工机械实现营业收入716.70亿元，同比下降4.51%；实现净利润48.39亿元，同比增长3.50%。

2、三一重工：前三季度实现净利润40.48亿元，同比增12.51%

10月31日，三一重工公布2023年第三季度业绩报告。报告显示，第三季度，三一重工实现营业收入160.25亿元，同比下降15.17%；实现净利润6.47亿元，同比下降32.78%。前三季度，三一重工实现营业收入585.61亿元，同比下降5.15%；实现净利润40.48亿元，同比增长12.51%。

3、2023年1-9月机械工业主要涉及行业大类固定资产投资5增

2023年1-9月，机械工业主要涉及行业大类中，通用设备、专用设备、汽车、电气机械和器材、仪器仪表制造业固定资产投资同比分别增长5.1%、8.2%、20.4%、38.1%、24.3%。

4、中内协：1-9月内燃机行业出口169.84亿美元，同比增6.35%

据海关总署数据整理，2023年1-9月内燃机行业进出口总额234.94亿美元，同比增长4.13%。其中，出口169.84亿美元，同比增长6.35%；进口65.10亿美元，同比下降1.24%。

在进口金额中，汽油机、内燃机零部件下降幅度仍较大，其余各类同比均已正增长。具体为：2023年1-9月柴油机进口9.36亿美元，同比增长37.34%；汽油机进口3.46亿美元，同比下降34.57%；其他类整机进口19.70亿美元，同比增长0.91%；内燃机零部件进口28.04亿美元，同比下降9.12%；发电机组进口4.54亿美元，同比增长31.77%。

在出口金额中，除汽油机、其他类整机下降外其余各细分类型均同比增长。具体为：2023年1-9月柴油机出口9.70亿美元，同比增长17.93%；汽油机出口11.25亿美元，同比下降0.57%；其他类整机出口18.48亿美元，同比下降7.66%；内燃机零部件出口89.24亿美元，同比增长7.17%；发电机组出口41.17亿美元，同比增长11.66%。

5、9月份我国工程机械出口额291.49亿元，同比增长1.83%

据中国工程机械工业协会10月20日消息，据海关数据整理，2023年9月我国工程机械进出口贸易额为42.47亿美元，同比下降3.51%。其中9月进口金额1.9亿美元，同比增长1.81%；9月出口金额40.58亿美元，同比下降3.75%。1至9月进出口贸易额为390.56亿美元，同比增长12.6%。其中累计进口19.43亿美元，同比下降8.61%；累计出口371.13亿美元，同比增长13.9%。

按照以人民币计价的出口额计算，9月份出口额291.49亿元，同比增长1.83%；1-9月累计出口额2593.5亿元，同比增长21.7%。

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