“双节”过后，铁矿石现货市场价格一路走高至937元/吨，深度贴水使得铁矿石期货主力合约振荡走高，节后开盘至10月19日，累计涨幅达到5.25%。展望后市，随着铁矿石基差逐渐修复，在钢厂控亏减产的负反馈预期压力之下，未来铁矿石价格短暂振荡运行后或逐渐转弱。
港口库存去化推动现货价格走高
3月以来，港口库存量逐渐回落，目前45港进口铁矿石总库存处于近5年来相对低位。10月20日，铁矿石港口库存量为11041.51万吨，相比2月21日创下的年内高点14247.36万吨下滑22.50%。中秋、国庆假期之后，在港口库存持续去化的背景下，铁矿石现货价格一路走高。截至10月19日，铁矿石基差达到146.5元/吨，深度贴水推动主力合约价格振荡上行。
钢厂控亏减产的负反馈预期加深
从8月初开始，Mysteel统计的247家钢铁企业盈利率一路下滑，目前仅为19.05%，创年内新低，主要钢材品种的吨钢利润表现为负并逐渐走扩。截至10月19日，螺纹钢高炉亏损412.7元/吨，热轧卷板负毛利为445.97元/吨。
在钢厂亏损的背景下，企业开始采取减产控亏措施，降低生产经营风险。然而，从全国247家钢铁企业的情况来看，分散的检修式减产并没有产生明显的影响，日均铁水产量自假期前的年内新高248.99万吨/天仅小幅回落3.04万吨，仍处于高位的铁水产量还无法触及需求的根本。而从最新一期数据来看，截至10月20日，日均铁水产量242.44万吨，环比下降3.51万吨，减产预期进一步加深。
四季度市场格局发生转变的概率较大
供给端，目前已经进入四季度铁矿石传统的发运旺季，港口库存持续去化的趋势或转变。需求端，随着钢厂亏损加剧，控亏减产负反馈预期逐步增强，叠加冬季环保限产的影响，四季度需求支撑或逐步减弱，需关注日均铁水产量的变化情况，若日均铁水产量有明显回落的信号出现，那么铁矿石价格将失去支撑。
总体来看，铁矿石供应趋于宽松，而需求调头回落，随着基差逐渐修复，基本面预期转弱将使得铁矿石价格短暂振荡运行后逐渐转弱。（作者单位：建信期货）
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