Mysteel：对于近期五大材产量与铁水产量背离的分析

【前言】

2023年全国247家钢厂日均铁水产量居高不下，1-7月铁水产量总值为50505万吨，同比增加2647万吨。而主要五大品种钢材产量不增反降，Mysteel139家小样本统计口径中，五大品种钢材合计总产量为28464万吨，同比下降606万吨。五大品种钢材产量占铁水产量比例逐年下降，今年八月两者走势一度出现背离。市场不禁深度思考与广泛热议：为何铁水产量与五大材产量不匹配？富裕铁水产量究竟流向哪里？分析表明：

Mysteel全样本数据显示，铁水主要流向五大品种钢材的趋势并未改变。小样本中五大材产量占铁水产量比例逐年下降，这是由于自2015年调研初始小样本就以钢厂固定轧线产量作为统计口径。“十三五”以及“十四五”期间，钢厂老旧轧线不断被置换，每年新增产能投产并未纳入统计中，口径数据的市场代表性随时间降低。

从全样本数据来看，1-7月五大材产量同比增加1855.9万吨，与铁水产量走势一致。其中近80%的产量增量来自螺纹钢和热轧板卷，热轧板卷为今年五大材产量同比增量中的主要贡献者，而螺纹钢今年淘汰产能为900万吨，大于新增产能400万吨，但1-7月螺纹钢产量累计同比却增加548.1万吨。这是由于2022年螺纹钢产能创近年新高。此外，2022年7月钢厂由于生产亏损而实行自主减产措施，造成去年7月螺纹钢产量的基数较低，因而今年螺纹钢产量的同比增量实际主要来自7月。

钢坯库存高企或为八月五大材与铁水产量趋势出现偏差的原因。今年八月中旬以来，“原料强成材弱”的格局加速挤压钢厂利润，部分地区钢坯现货价格甚至高于螺纹钢价格；此外，八月各地限产政策陆续出台，钢厂对后期钢价和利润的预期改善，因此在限产执行前，钢厂选择囤钢坯观望。华东地区主流港口钢坯库存自八月起突破年内新高，与此同时，Mysteel139家小样本华东地区的螺纹钢产量开始下降。 中国钢铁消费结构转型进行时，五大品种之外的钢材需求向好。制造业与基建用钢量增加，在一定程度上对冲了房地产行业用钢需求的下行。汽车、家电、船舶等行业的快速发展使得制造业用钢呈现亮点，带动彩涂和镀锌板卷等产量持续增加。整体基建用钢量继续增加，型钢与带钢产量也随之上升，其中带钢为五大材之外增量最大的品种。

【正文】

一、Mysteel全样本数据显示，铁水主要流向五大品种钢材的趋势并未改变

由图可见，近两年小样本五大品种钢材产量占247家铁水产量的比例逐渐下降，由2021年70%的高点逐渐下降至54%，究其原因，主要由于Mysteel139家小样本自2015年调研初始就以钢厂固定轧线产量作为统计口径。“十三五”以及“十四五”期间，钢铁行业产能置换效果显著，2021年和2022年，炼铁与炼钢产能置换均超过1亿吨。随着近几年钢厂老旧轧线不断被置换，每年新增产能投产并未纳入统计中，口径数据的市场代表性随时间降低。而全样本口径数据统计的轧线并非相对固定，而是进行动态调整，能更准确的反映五大材产量的变化。从Mysteel统计的全样本数据来看，1-7月五大品种钢材产量同比增加1855.9万吨，与铁水产量走势一致：铁水主要流向五大品种钢材的趋势并未发生改变。

Mysteel139家小样本中，除中厚板外，其他钢材产量同比均出现不同程度的下降，但从Mysteel统计的全样本数据来看，除冷轧板卷外的其余钢材品种产量均呈现同比增长。其中近80%的产量增量来自螺纹钢和热轧板卷，据Mysteel全样本调研统计显示，2022年热轧板卷产能为3.56亿吨，较2021年增加1200万吨。今年，热轧板卷的新增净产能已达1200万吨，是五大材产量同比增量中的主要贡献者。而螺纹钢今年淘汰产能为900万吨，大于新增产能400万吨，但1-7月螺纹钢产量累计同比却增加548.1万吨。这是由于2022年螺纹钢产能扩张明显，较2021年增加2176万吨至4.48亿吨，创近年新高。此外，2022年7月钢厂由于生产亏损而实行自主减产措施，造成去年7月螺纹钢产量基数较低，在2023年1-6月螺纹钢产量同比增加201.6万吨情况下，7月单月螺纹钢产量同比增加明显（+346.5万吨）。

二、钢坯库存高企或为八月五大材与铁水产量趋势出现偏差的原因

除样本口径原因外，以半成品存在的钢坯也为近期铁水流向的新增长点。今年八月中旬以来，“原料强成材弱”的格局加速挤压钢厂利润（八月江苏地区长流程钢厂即期利润环比七月下降66元/吨至-94元/吨）。Mysteel调研与访谈表明，部分地区钢坯现货价格甚至高于螺纹钢价格，在钢厂生产亏损尚未达到大幅减产情况下，部分钢厂选择转产利润更高的钢坯。此外，八月各地限产政策陆续

出台，钢厂对后期钢价和利润的预期改善，因此在限产执行前，钢厂选择囤钢坯观望，后期根据市场情况灵活加工。华东地区主流港口钢坯库存自八月起突破年内新高，截至9月14日，主流港口钢坯库存已达59.4万吨。与此同时，Mysteel139家小样本华东地区螺纹钢产量自八月以来下降近10万吨。因此，钢坯库存高企为五大材产量与铁水产量趋势出现偏差的原因。

三、中国钢铁消费结构转型进行时，五大品种之外的钢材需求向好

随着国内钢材消费结构变化和产业升级，钢材消费品类逐渐多元化，铁水部分流向五大材以外其他钢材品种。 Mysteel统计显示表明，2023年1-7月，五大材之外的钢材消费大多表现好于去年同期。当前地产行业尚处低迷，用钢需求仍受房屋新开工面积拖累，而制造业和基建相关钢材的用量则出现上涨，钢材品种生产差异化逐步显现。汽车、家电、船舶等行业的快速发展使得制造业用钢呈现亮点，带动彩涂和镀锌板卷等产量持续增加。

带钢与型钢的用量则与基础设施建设密切相关，虽然传统基建投资增速放缓，但以风电、光伏、5G为代表的新基建用钢量持续增长，新型基础设施建设稳步推进，整体基建行业用钢量继续增加，型钢与带钢的产量随之上升：2023年1-7月，Mysteel统计的H型钢与带钢的产量同比增速分别为12.4%和8%，8月带钢产量仍有200万吨左右的同比增量，是五大材之外增量最大的品种。因此，制造业与基建用钢量的增长部分对冲了房地产行业用钢需求的下行，中国钢铁行业消费需求逐渐转型，铁水部分流向五大材之外以带钢为主的其他品种钢材。

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