【基差】当前港口PB粉仓单成本和超特粉仓单成本分别为1020.3和1038.2元/吨。超特粉夜盘基差与基差率为132.5元/吨和13.19%。【需求】需求端日均铁水产量环比-0.4万吨至247.8万吨。钢厂主动补库，进口矿小幅下降，库消比环比上升。7月生铁产量7760万吨，环比+61.92万吨，同比+711.38万吨；1-7月生铁产量52892万吨，同比+1802.26万吨。7月粗钢产量9080万吨，环比-31.04万吨，同比+937.14万吨；1-7月粗钢产量62651万吨，同比+1722.98万吨。
【供给】中长期来看，铁矿石供应宽松格局未改。二季度（自然年）产量来看淡水河谷产量（含球团矿）8785.4万吨环比+1276.2万吨（17%），同比+507.4万吨（+6.1%）；力拓产量（含球团矿与铁精粉）8476.4万吨，环比+116.60万吨（1.4%），同比+168.8万吨（+2%）。必和必拓（100%权益+Samarco）季度产量7393.8万吨，环比+672.70万吨（+10%），同比+127.8万吨（+1.8%）；FMG产量5270万吨，环比+240万吨（+1.8%），同比-650万吨（-11%）。全年产销目标来看，四大矿山全年供应增量共计约1000万吨。其中，淡水河谷维持不变；力拓下调IOC球团矿与精粉产量下调50万产量目标；必和必拓上调产量目标500-550万吨（西澳产区上调400万吨，Samarco上调100-150万吨）；FMG发运目标上调500万吨。进口矿来看，8月铁矿石进口量10641.5万吨，环比+1293.50万吨，同比+1020.50万吨；8月累计进口量77565.8万吨，同比+5273.8万吨。国产矿来看，7月份国内铁矿石原矿产量8570.90万吨，环比+55.36万吨，同比+548.22万吨；1-7月产量56679.70万吨，同比+548.22万吨。
【库存】港口库存11865.75万吨，环比周二+67.1万吨，环比上周四-2.12万吨；钢厂进口矿库存环比+300.6万吨至8832.5万吨。
【观点】宏观利多政策出台提振盘面情绪，关注钢厂补库幅度。基本面上，需强供弱，钢厂主动补库，港口库存基本持平。供应来看，本周到港量环比-502.9至2200万吨，均值接近2021年同期水平；发运量环比+79至2598.2万吨，考虑均值稍高于近几年同期水平，预计后期到港量中枢逐步抬升。需求来看，日均铁水产量小幅下降，钢厂主动补库，进口矿小幅下降，库消比环比上升。钢厂反馈暂无减产计划，铁水产量维持高位运行，港口库存偏低运行。近期宏观托底政策预期逐步兑现，部分钢厂开始节前补库，但铁水产量见顶，考虑到远月合约贴水较大，跨月价差存在反套逻辑，操作上，可设置小止损关注逢高试空2311-2405价差机会，参考区间【60-70】。
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