8月份以来，钢材市场仍然处于消费淡季，现货价格整体呈现震荡运行。随着宏观扰动叠加供给减量不及预期，引发市场对于短期供需矛盾难以缓解，现货价格辗转而下。与此同时，月末多空“小作文”持续扰动，叠加焦炭迎来首轮提降，钢价的方向随政策而动。进入9月份，钢材消费旺季能否如期而至，产业端的矛盾能否缓和？下面我们就这些问题进行简单分析。
首先、宏观扰动增加，利好预期兑现存疑。8月份以来，宏观事件接踵而至，对商品市场扰动加剧。国际方面，8月中旬，美国7月CPI数据发布，同比上升3.2%，核心CPI同比上升4.7%。在连续12个月下降后，美国CPI同比增速首次反弹，也意味着加息大概率将结束，商品价格存市场偏好预期。国内方面，7月国内经济数据陆续出炉，受极端天气影响，基建、制造业和房地产等主要经济指标同比增速均出现回落，现货价格受此影响亦有所趋弱；随后市场传出限产政策，同时央行或将设立应急流动性金融工具，允许地方政府发行1.5万亿元特殊再融资债券。现货市场热情再度点燃，价格有所反弹；临近月末，基建利空“小作文”来袭，现货市场延续震荡态势。整体而言，8月钢价走势的主要驱动力来自宏观消息对市场情绪的刺激，进而影响期现货价格。短期而言，无论是降印花税、降息，还是近期部分城市发布“认房不认贷”的政策，实际落地仍需要一个漫长的过程，“强预期”下市场信心能否好转？短期内推动实际需求回暖仍然存疑。
其次，钢厂减产不及预期，供给减量有限。从供给端来看，据统计局数据显示，2023年7月中国粗钢产量9079.74万吨，同比增长11.5%，较上期增速提升11.1个百分点；1-7月中国粗钢产62651.46万吨，同比增长2.5%，较上期增长1.2个百分点。从分省数据来看，有4个省份1-7月粗钢产量同比增幅超过10%。我们知道，其实早在7月份，关于粗钢限产的一系列政策接连不断，如产钢大省河北、江苏、山东等地上半年产量同比增幅较大，但从7月份实际产量的情况来看，多数省份产量环比增加。同时，从铁水量来看，上周铁水产量微降0.05万吨至245.6万吨，仍然处于较高水平，减产表现不及预期。另外由于目前铁水性价比优于废钢，电弧炉企业多数处于盈亏线附近，生产本就不饱和，单靠高炉实现减产难度较大。预计短期铁水见顶，旺季钢厂减量或不及预期。
然后，利空出尽，旺季需求有望好转。近日，受超强台风“苏拉”的影响，南海东北部、台湾海峡将有巨浪狂涛，福建、广东、广西近岸海域海况恶劣。短期华东及南方地区受台风影响，降雨量及降雨频率将会明显增加，而北方部分城市仍有高温天气。不过9月份是传统的“金九银十”需求旺季的开端，现实驱动在交易逻辑中的占比仍将偏高。随着台风过境，北方天气好转，市场进入钢材施工旺季，预期需求将有显著改善。不过近期成交平平，钢材需求释放有待观察。
另外，供需宽松，双焦仍有降价空间。近期焦炭开启首轮提降，且已经落地。不过焦炭提降落地基本在预期之前，由于近期山西、陕西煤矿安全生产事故偶有发生，部分产地煤矿安监检查增加，焦煤供应偏紧格局并没有改变，但焦炭第一轮落地后，市场观望情绪加重。由于下游铁水产量基本见顶，市场对焦煤焦炭需求有减弱预期。另外，后期随着陕西地区煤矿的复产，焦煤供需将逐渐宽松，预计双焦因需求减弱，焦炭仍有继续提降的可能，价格上方有一定承压。
最后，螺纹累库不及预期，价格仍有支撑。库存方面，目前钢材社会库存虽然出现持续两周的下降，8月前2周累库，后2周降库。数据显示，上周全国钢材总库存量为1643.37万吨，较上期减少16.96万吨，下降1.02%。尽管8月处于消费淡季，但螺纹库存总量并未出现明显累库，且不少主要城市螺纹库存均处于低位水平。
综合来看，当前市场仍然处于强预期与弱现实格局，预期落地与预期证伪反复博弈，现货市场波动加剧。钢价运行的主逻辑或将由宏观政策驱动逐渐切换为需求导向型，未来需求释放的强度将决定钢价旺季反弹的高度。尽管钢材需求受季节性因素影响将逐渐减弱，但金九月粗钢减产、控产的预期，对钢价仍然偏多。同时诸多利好政策加持下，宏观情绪面逐渐转暖。因此预计近期钢价或有向上驱动空间，价格重心有望继续抬升。短期依然需要密切关注宏观政策力度、各地区供给变量以及需求恢复情况。
资讯编辑：吴建华 021-26093685 资讯监督：马伟 021-26093649 资讯投诉：陈杰 021-26093100免责声明：Mysteel发布的原创及转载内容，仅供客户参考，不作为决策建议。原创内容版权归Mysteel所有，转载需取得Mysteel书面授权，且Mysteel保留对任何侵权行为和有悖原创内容原意的引用行为进行追究的权利。转载内容来源于网络，目的在于传递更多信息，方便学习与交流，并不代表Mysteel赞同其观点及对其真实性、完整性负责。申请授权及投诉，请联系Mysteel（021-26093397）处理。
