【前言】
通过分析华东地区螺纹价格、废钢价格和SG废钢收购价格调整联动关系发现：
1.华东地区螺纹价格发生剧烈波动后，废钢价格跟随螺纹价格波动，但废钢价格滞后螺纹价格波动：据测算，废钢价格滞后四天相关性最强。2022年后废钢与螺纹价格相关性高达0.96（2022年以前为0.87）
2.SG并非华东废钢收购价格的制定者，而是被动跟进废钢收购价格调整。
数据分析显示废钢作为原料的特征减弱，价格随螺纹价格波动的特征强化：这是SG（股份）在华东市场对废钢和螺纹价格影响力及其长短混合炼钢生产流程的特点决定的。
SG股份在华东地区对螺纹现货价格的影响力较高且拥有较大的电炉钢生产基地使用大量废钢原料进行生产。SG废钢比使用范围在20%—40%之间。
SG以利润变化为核心调节废钢收购价格并利用其电炉可同时使用高炉铁水和废钢的灵活工艺进行最佳经济性原料配比。SG作为典型的地区钢铁生产龙头企业，在销售端对钢价变化高度敏感，同时在生产端缺乏对铁水成本（铁矿和焦炭）价格影响力，这样对废钢收购价格及时调整是控制成本的有效手段。
【正文】
由图可见，通过分析华东地区螺纹价格、废钢价格和SG废钢收购价格调整联动关系发现：
1.华东地区螺纹价格发生剧烈波动后，废钢价格跟随螺纹价格波动，但废钢价格滞后螺纹价格波动：据测算，废钢价格滞后四天相关性最强。2022年后废钢与螺纹价格相关性高达0.96（2022年以前为0.87）。
2.SG并非华东废钢收购价格的制定者，而是被动跟进废钢收购价格调整。每当螺纹价格出现拐点后，废钢市场价格跟随螺纹价格调整，SG对废钢收购价格进行被动调整，尤其当螺纹价格波动幅度较大时，此番规律不言而喻。
数据分析显示废钢作为原料的特征减弱，价格随螺纹价格波动的特征强化：这是SG（股份）在华东市场对废钢和螺纹价格影响力及其长短混合炼钢生产流程的特点决定的。
一、SG股份在华东地区对螺纹现货价格的影响力较高且拥有较大的电炉钢生产基地
华东地区是全国最大的螺纹钢生产和消费区域，三家头部企业对螺纹现货价格的影响力较高：2022年三家钢厂螺纹产能约为2100万吨/年，约占华东地区总产能的13%。
其中SG股份拥有较大的电炉钢生产基地使用大量废钢原料进行生产，废钢铁采购总量连续多年居全国钢铁企业首位。2022年，SG张家港市场的粗钢产量为2800万吨，以月均废钢消耗量46万吨的水平（占华东区域废钢消耗量8%）来测算，SG年度废钢消耗量约为550万吨，废钢比为20%。调研显示，SG废钢比最高可达40%，而Mysteel统计的130家长流程钢厂2022年的废钢比仅为14.3%。因此SG调价废钢价格往往能带动周围钢厂跟涨跟跌。
二、SG以利润变化为核心调节废钢收购价格，长短混合炼钢为其独特生产流程
在钢铁需求见顶回落后，降本增效是钢铁企业维持竞争力的重要手段。SG以利润变化为核心调节废钢收购价格并利用其电炉可同时使用高炉铁水和废钢的灵活工艺进行最佳经济性原料配比，生产效益能得到显著提升：2020年，SG生产效益居钢铁行业前列，远超平均水平。
螺纹价格的波动影响钢厂利润的变动，SG作为典型的地区钢铁生产龙头企业，且对废钢的消耗量处于高位。因此SG在销售端对钢价变化高度敏感，同时在生产端缺乏对铁水成本（铁矿和焦炭）价格影响力，这样对废钢收购价格及时调整是控制成本的有效手段。因此，螺纹和废钢市场价格共振强化，废钢作为炼钢原料的属性淡化。
文章作者：黑色产业研究服务部 李寒佚
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