国泰君安期货：煤焦或仍将承压运行

焦煤焦炭：交易逻辑重回基本面，低位反复。焦煤焦炭已陆续回吐原先因消息面扰动所带来的涨幅，并在自身供需宽松格局未改变的背景下，随着动力煤价格持续走低造成“气肥焦瘦”等配煤回流焦化环节进一步演绎，价格仍有一定承压运行的可能。全国炼焦原煤开工率保持在97%且周产量稳定在900多万吨往上水平，即便短期供应有来自情绪面的干扰，比如煤矿生产事故或者环保限产，但从中长周期角度去看国内高产量的生产节奏或仍将维持。而蒙煤由于在查干哈达境外装车仍受一定限制，通关量短期调整高度有限。反观需求端，虽然现阶段现实层面负反馈暂时告一段落，但考虑到后续经济性和政策性限产的双重制约，上下游原料库存劈叉的延续导致需求难对价格形成有利的上行驱动。在此背景下，煤焦或仍将承压运行。

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