受到美元坚挺表现的影响，近期贵金属价格陷入回落盘整态势，不过，在经济衰退和避险情绪发酵的预期中，市场仍然普遍看好未来的贵金属走势。
“尽管美国银行业危机影响仍存，债务上限僵局使得债务违约风险仍在加大，美国经济衰退预期继续升温，利好黄金，但是已经逐步被市场所计价，在预期没有进一步强化或者进一步恶化的情况下，黄金利好相对有限；而通胀预期仍处于高位，美联储官员继续发表偏鹰派讲话，避险美元和美债收益率反弹上涨，黄金承压回落盘整。”方正中期期货稀有贵金属研究中心总监史家亮说。
在金瑞期货贵金属分析师龚鸣看来，近期贵金属出现回调主要有两个原因，一是降息预期向延后方向摇摆。市场现在对美联储是否会在今年三季度末、四季度降息持悲观态度，一方面市场认为通胀难降，周内美国4月CPI数据公布前引发市场担忧，贵金属及有色价格同时出现回调，最终结果公布后小幅不及预期，但也没能抵消市场的担忧，当日价格小幅反弹后再度下行。此前公布的3月核心通胀数据再度走强，且从薪资、租金等重要驱动来看，通胀韧性仍在。另一方面就业数据仍强，4月非农数据新增25.3万，大超预期，且其中小时工资同比回升4.4%，又会助力通胀保持0韧性。二是市场对于美国主权债务危机担忧放缓，尽管耶伦警告最早美国可能在6月1日出现债务违约，但由于近年来，几次临近债务上限最终日期前两党最终都会达成协议，且拜登与共和党领袖麦克奈尔均表示会达成一致，因此当前节点未能引起市场重视。
“目前，贵金属市场交易的主要逻辑是炒作对风险事件的避险情绪。一是美国债务上限危机的炒作，美国两党能否在6月份之前达成一致仍有一定的不确定性；二是美国银行破产的风险事件，尽管到目前为止只有三家美国银行宣布破产，但在高通胀高利率的背景下，银行业仍存在暴雷风险，一旦出现新的银行破产事件，短期将会再度利多金价。”中原期货工业金属组负责人刘培洋认为。
美联储货币政策无疑是影响金价走势的关键因素，史家亮介绍说，当前，美联储依然面临着抗通胀、防风险和稳定经济等多方面的权衡和挑战，因此其政策走向仍有较大不确定性。银行业危机和美国政府债务上限僵局增加了美国金融市场的不确定性；此外，美国当前经济衰退的预期依然较强，这需要美联储货币政策逐步转向宽松。市场普遍预计，美联储将于9月加息25个基点，并在11月和12月将各加息25个基点。
而对于美联储货币政策的转向，史家亮认为需要重点关注几个点。第一，美国银行业危机是否进一步蔓延，未来是否会出现金融危机；第二，美国债务上限问题能否在6月顺利解决，如果解决不了，不排除出现债务违约问题；第三，美国经济衰退难免，经济衰退的程度；第四，美国通胀虽然高位回落，但是距离2%的通胀目标仍有一定的距离，通胀回落态势会影响美联储货币政策调整节奏。
“综合考虑美国就业市场韧性和通胀回落趋缓（维持高位）阻碍，以及下半年经济衰退预期、银行业危机和债务上限问题等，预计美联储下半年特别是四季度降息2次；除非银行业危机演变成金融危机、债务上限问题引发信用违约，美联储会加速开启新一轮的量化宽松周期。美元指数和美债收益率仍有下行空间，美指短期振荡反弹后继续走弱可能性大。”史家亮表示，但是美联储货币政策的调整已经被市场所计价，一旦美联储货币政策调整预期再度转向鹰派或者不会出现市场所预期的鸽派，对与贵金属而言则会形成利空影响，故贵金属短线出现回调行情亦是合理的。但是美联储货币宽松逻辑已经成为主逻辑，此背景下叠加避险需求、配置需求以及储备需求等，贵金属中长期仍维持偏强行情。
据龚鸣介绍，市场目前乐观预期是美联储最快将于9月议息会议开启降息举措。年内将在9、11、12月分别降息1次，年底利率水平回落到4.5%左右。“但贵金属价格的回调或暗示市场担忧该降息节奏难以实现，考虑到美国通胀与就业数据仍然处于较高水平，降息预期仍有可能反复摇摆，短期贵金属价格可能偏弱运行。等待美国经济增速进一步放缓，市场对于降息的预期可能更为一致。”她说。
事实上，美联储5月份如期加息25个基点，同时暗示本轮加息进入尾声。刘培洋表示，尽管美联储主席鲍威尔称年内不会降息，但市场对美联储降息预期较强，市场的交易节奏快于美联储的政策指引。因此，虽然从中长期来看，美联储货币政策调整对金价走势有明显作用；但短期来看，美联储政策对金价影响有限。
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