2022年在国内经济下行及疫情的双重冲击下，钢材需求疲弱，废钢资源的产出及流通也受到抑制，废钢市场供需双降：其中供应量同比降幅大于需求—以Mysteel数据口径来看：2022年钢厂企业废钢库存水平同比下降44万吨，降幅为4.4%。
分析表明，疫情对收废流通的冲击仅仅是废钢供应下降的表面原因，钢厂利润不彰导致用废需求降低以及废钢来源端在经济下行中供应热情和能力降低才是根本性因素。虽然2023年钢材需求增长有限，但由于经济触底回升和限产预期强化，预判2023年废钢供应量回升潜力可期，或同比增1259万吨（上升4.9%）至27182万吨（基础场景）。
2022年我国钢厂废钢消耗总量为25022万吨，同比降1740万吨（下降6.5%）。其根本原因是钢厂利润水平收缩，导致钢厂用废需求下滑。去年，长流程钢厂利润持续亏损。在2022年7月亏损一度达到241元/吨，废钢比由6月上旬的16%高点下滑至12%，随后废钢比随着利润的改善逐渐回升。短流程钢厂在去年由于低利润，基本处于不饱和生产状态（全年产能利用率均值在48%，同比降18%）。从数据分析来看，废钢消耗量下降拖累废钢价格的趋势明显：钢厂的用废需求减少导致废钢价格下降。
2022年废钢供应下滑幅度大于废钢消耗下滑：Mysteel数据表明：2022年全国废钢供应量同比下降1784万吨，降幅为6.4%至25923万吨。2022年废钢价格整体下移导致从废钢加工基地到废钢来源端对供废积极性降低，钢厂到货量和废钢库存双降。数据分析表明，经济活动强弱（制造业PMI）和产废端资源的释放有较显著相关性。
今年国内经济趋稳回升，但下游市场“强基建弱地产”的格局或抑制钢材需求增量。但限产如能落地，叠加全年矿石和焦炭的供应增量明显，钢厂利润或较去年下半年有明显改善。这将在需求端推动长短流程的废钢需求，进而提升废钢价格。考虑到废钢供应端在经济活动逐步恢复的过程中产废量的增加，今年的废钢供应潜力可期。基础场景预计今年的废钢供应潜力可期：今年废钢供应量同比增1259万吨，增幅为4.9%至27182万吨。
一、钢厂用废需求与利润水平呈正相关
2022年废钢整体需求端下降的根本原因是钢厂利润水平收缩。长流程钢厂方面，若利润持续亏损并突破一定程度以后，钢厂产量下降从而削减废钢用量，废钢的需求量明显下降。2022年上半年江苏地区长流程螺纹利润由高位回落到-176元/吨的低位，在亏损状态下持续两个月，废钢比仍维持在15-16%的区间内波动（主要原因是在短期亏损的情况下，废钢相比铁水具有较好的性价比）。当2022年7月钢厂利润亏损达到241元/吨时，即使此时废钢具有性价比，钢厂的废钢使用量也有所降低，废钢比由6月上旬的接近16%降至12%；最终在钢厂利润改善乏力的情况下，钢厂用废需求保持低位：2022年7月至今，钢厂利润得以改善，相应的钢厂废钢比为12-14%。由此可见，受利润水平影响，2022年钢厂的用废消耗量明显下降。
短流程独立电炉对废钢的需求量（即电炉产量）同样取决于利润水平。Mysteel调研的87家独立电弧炉产能利用率与Mysteel测算的40 家独立电弧炉建材钢厂利润的趋势较为显著（剔除春节独立电炉钢厂停产放假的因素）。短流程钢厂在去年由于低利润，基本处在不饱和生产状态：2022年独立电炉平均利润大部分时间维持在100元/吨以下，在该利润水平下87家独立电弧炉产能利用率未超过70%的高点。全年产能利用率均值在48%，同比降18%。
二、钢厂的用废需求减少导致价格下降
废钢需求和废钢价格的变动相关性较为显著。以Mysteel调研统计的 211家钢厂废钢消耗量表示用钢需求，经过与MySpic废钢绝对价格拟合后我们发现：废钢消耗量下降拖累废钢价格的趋势明显：钢厂的用废需求减少导致废钢价格下降。其中2022年4月至8月废钢需求和废钢价格的走势有一定相关性。4月下旬以来，钢厂因为成材价格的下跌而亏损严重，用废需求大幅减少，造成废钢价格走低。待利润有所回升后钢厂提产增产，废钢需求恢复拉动废钢价格上涨。
2022全年来看，在废钢需求下降的背景下（Mysteel数据显示：2022年废钢消费总量同比下降1740万吨，降幅达6.5%），MySSpic废钢的绝对价格从上半年的3600-4000元/吨的水平降到下半年的2700-3300元/吨。
三、废钢价格与经济活动的强弱对废钢供应都有影响
废钢价格和供应有一定相关性，价格变化可以刺激废钢资源的输出。若以Mysteel调研的211家钢厂废钢到货量表示废钢供应，根据模型推演：废钢市场供应量与张家港重废的市场价相关性为0.65，两者中度相关。2022年废钢价格整体下移导致从废钢加工基地到废钢来源端对供废积极性降低，钢厂到货量和废钢库存双降。
除价格有关外，经济活动强弱（制造业PMI）和产废端资源的释放有较显著相关性。经济活动的强弱决定了产废端供应的热情和能力：以 Mysteel调研统计的 211家钢厂到货量表示废钢供应量，制造业PMI代表经济活动，经过拟合我们发现：211家钢厂到货量与制造业PMI的整体走势相关性较为显著。特别是当制造业PMI综合指数冲至50%以上时，钢厂到货出现回升；当PMI综合指数回落到50%以下时，钢厂到货呈现下降。2022年PMI全年均值为49.4%，同比下降1.08%。因此，211家钢厂到货量也呈现下降趋势，供应端全年也相应大幅减少。
四、2023废钢供应端回升可期
今年国内经济趋稳回升，钢材需求在今年有望得到改善，但下游市场“强基建弱地产”的格局或将延续，钢材需求增量或有限。但限产如能落地，叠加全年矿石和焦炭的供应增量明显，钢厂利润或较去年下半年有明显改善。在有利润的情况下，产量平控或能耗双控都会增加废钢消耗量：如在控产量的情况下，铁废价差走扩，废钢相较铁水具有一定性价比，长流程钢厂用废需求将增加；如在控能耗的情况下，短流程钢厂综合能耗少，对用废需求依然取决于利润水平。而长流程钢厂为在有利润的情况下维持产量，则偏向多用废钢和高品位铁矿石来减少化石能源的消费，从而提高出铁量。
总体来说，限产和利润改善从需求端推动长短流程的废钢需求增加，进而推升废钢价格。130 家长流程钢厂的废钢比或有上升空间（当前的废钢比13.25%），可能维持在14-16%的区间。短流程方面，Mysteel 调研的 87 家独立电弧炉产能利用率为63.4%，有望在三月下旬达到去年70%的高点。考虑到废钢供应端在经济活动逐步恢复的过程中产废量的增加，基础场景预计今年的废钢供应潜力可期：今年废钢供应量同比增1259万吨，增幅为4.9%至27182万吨。
文章作者：黑色产业研究服务部 李寒佚
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