春节过后，受2022/2023年度花生减产影响，产区农户和贸易商惜售挺价情绪强烈，花生价格持续上行。2月花生看涨，长期花生供应宽松价格趋弱的判断正在逐步兑现中。
种植面积出现回升
长期来看，2023/2024年度花生增产为大概率事件。2022年下半年至今，花生价格上涨推动种植收益修复，花生种植意愿上行。2022年11月下旬至12月初花生价格达到历史高位，2023年以来花生仍高位运行，花生价格持续高于历年同期。花生种植净利润为1300元/亩，同比增长35%。花生玉米比价、花生大豆比价回升也推动花生种植面积预期上升。2022年2月以来，花生玉米比价和花生大豆比价持续修复。当前花生玉米比价处于历史较高位置，花生大豆比价恢复幅度较低，但仍处于历史上中等位置。较高比价推动花生种植面积上升。
需求恢复不及预期。截至2月17日当周，花生油厂开机率为7%，环比增长2.1个百分点，但弱于同期值12.1%；加工量为32900吨，同比下降77%。花生收购价格高昂导致收购量较低，2月17日当周，花生收购价为5.26元/斤，收购量为4650吨，收购价格显著高于同期，叠加当前处于收购淡季，收购量较小，加工量以消耗库存为主。
下游产品走势平稳，承接花生能力有限。花生油方面，近期处于购销淡季，虽有花生原料价格高企的支撑，花生油价格走势仍较为平稳。花生粕方面，生猪养殖利润持续为负，水产养殖处于传统淡季，对饲料的需求较低，承接花生粕价格能力较弱，花生粕价格持续处于平稳运行状态。压榨利润环比有所修复，但仍处于深度亏损状态，油厂对花生需求量不高，对花生价格的支撑作用偏弱。
全球大豆供应宽松
大豆供需方面，短期内南美天气仍存炒作题材。花生跟随大宗油脂定价，大豆供给和价格严重影响花生价格。目前巴西大豆收获进度偏慢，阿根廷大豆优良率为9%，严重低于同期的35%，近期霜冻天气也为阿根廷大豆产量带来了变数。
全球大豆丰产局面基本敲定。据美国农业部2月供需报告，全球大豆2022/2023年度产量预计为3.83万吨，同比增长7.0%。美豆和阿根廷大豆减产幅度被巴西大豆丰产所抵消，全球大豆供应宽松局面不变。
综上所述，短期来看，年后供应量偏紧和南美天气题材推动花生价格走强。长期来看，花生供应面向好和全球豆类供应宽松促使花生整体趋弱。（作者单位：中信期货）
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