东南亚国家作为中国的友好邻邦,与中国的贸易往来自是频繁。有许多行业参与者也纷纷表达了对于东南亚市场的浓厚兴趣,笔者就东南亚铜市场做一些浅析。
一. 东南亚精炼铜产能
东南亚的精炼铜产能主要集中于印度尼西亚、老挝、缅甸、菲律宾和越南。老挝与缅甸的冶炼厂由于转型等因素近两年的产量逐年下降,生产趋近于停滞状态。因此,目前在产的产能有Freeport-McMoRan旗下的印尼PT冶炼公司的Gresik项目,菲律宾冶炼精炼公司的PASAR精炼厂和越南煤炭矿产工业集团旗下的Sin Quyen精炼厂,合计年度产量在51.5万吨。
东南亚2022年精炼铜产量 |
|
国家 |
产量(万吨) |
印度尼西亚 |
27 |
菲律宾 |
22 |
越南 |
2.5 |
总计 |
51.5 |
数据来源:Mysteel
东南亚的新产能目前也在紧锣密鼓的建设当中,有两个新项目预计于2023-2025年在印度尼西亚上线。一个是Freeport-McMoRan的New Gresik项目,该电解铜项目计划最终年产能在50万至60万吨,届时初次开工预计年产能在30万吨。另一个则是阿曼国际矿业公司与中色股份联合的印尼阿曼铜冶炼厂,精炼铜产能22万吨。
二. 东南亚铜需求
根据Mysteel有色海外部对于当地贸易商的调研,东南亚目前每年铜需求量在150万吨,受疫情和宏观经济下滑影响,今年的消费增速小于1%,且其中废铜的使用量大大提升。由于废铜成本低的优势(铜价的98%-99%),东南亚的废铜属于供不应求状态,下游厂商建立了许多废料回收的厂,但是每家产能较低。一些马来西亚的加工厂废铜转换率已经达到了80%,即便转换较慢的厂商也达到了20-30%。
三. 东南亚精炼铜贸易与升贴水
从上述供需数据来看,东南亚的精炼铜目前属于需要大量进口的状态,但在新产能上线达产后进口需求会大大下降。Mysteel有色海外部从贸易商得知目前东南亚一年精炼铜的贸易量有将近100万吨。现货市场的主流为火法铜,大部分来自中国、日本、韩国和澳洲。即便精炼铜供应不能够满足东南亚当地消费,每年仍是会有部分量出到中国,少量去到日本和韩国。
数据来源:中国海关总署
数据来源:中国海关总署
根据海关进出口数据,中国出口到东南亚的精炼铜逐年下降,主要由于山东部分冶炼厂的关停。同样因为万宝矿产(缅甸)铜业公司的停摆和老挝Lane Xang Minerals Limited的主营业务转型,中国从东南亚的精炼铜进口量骤减。
泰国、越南、马来西亚、新加坡等国家的现货升贴水相差无几,目前在75-90美金水平,取决于品牌和数量。该升贴水一般相对稳定,东南亚主要采用工厂直接采购的方法,因此没有比价的影响。
总结:东南亚铜目前处于供不应求的状态,但有50万吨的新项目正在筹建中,投产上线后,供需平衡能得到巨大改善。消费方面,由于疫情影响,2022年整体消费不佳,且由于废铜的价格优势,下游加工厂纷纷转向废铜。贸易方面,由于个别冶炼厂的关停,东南亚与中国的精炼铜贸易大幅下降。现货升贴水相对稳定在75-90美金水平,优势并不大。
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