从8月下旬至10月上旬，国内豆粕供需格局一直处于供不应求的阶段，使得豆粕为数不多地脱离美豆走势，走出独立行情。由于到港量持续下滑，使得现货贸易商及企业提前扫货，市场供需出现缺口，基准地连云港现货价格从4300元/吨一路涨至最高5440元/吨。不过，利多因素逐渐出尽，只剩高基差支撑豆粕盘面价格，后续到港量一旦增加，现货价格的巨大泡沫将会回归常态。
美豆收割进度超过同期水平
美国农业部（USDA）大豆供需报告连续两个月下调单产。自8月USDA报告超出市场预期调高美豆单产至51.9蒲式耳/英亩后，9月、10月的供需报告也超出市场预期，大幅下调美豆单产至50.5蒲式耳/英亩、49.8蒲式耳/英亩。主要原因是在经历美豆灌浆结荚期后，市场对美国天气的关注度下降，但干旱仍然使得收割期的美豆持续减产，并且目前中西部的干旱情况还在加剧。美国土壤正常情况截至10月11日为18.22%，上一周为22.6%。USDA最新公布的作物生长报告显示，截至10月16日当周，美豆收割率为63%，市场预期为60%，前一周为44%，去年同期为58%，5年均值为52%。报告公布后，美豆承压，连粕跟随美豆下跌。
南美方面，新季大豆种植加速，甚至出现降雨量过多使得新季大豆需要二次播种的情况，预计拉尼娜对南美大豆种植产生的影响较小，巴西大豆将创纪录丰产。USDA10月供需报告继续上调巴西新季大豆产量至1.52亿吨，创历史新高。
美国干旱影响大豆船只运输
密西西比河作为全球第四长河，也是美国最大的河流，全长6000多公里，流域面积占全美本土面积的41%，流经美国31个州，其流域的货物运输占全国农产品出口的92%。拉尼娜天气对美国天气的影响仍在，尤其是中西部地区，使得密西西比河河运水位降低，降至10年来的最低水平，孟菲斯水道已经创下历史新低-10.77英尺，而此时正值美国运输农作物的关键时刻。密西西比河河运航道在10月12日关闭了驳船运输，虽然航道目前已经恢复，但仍有4000艘船只在等待通行，预估11月抵达的美国进口大豆将推迟10天左右。受此影响，预计11月中下旬一旦进口大豆到港，将刺破豆粕现货价格的泡沫，使得现货价回归理性，联动期价一起下跌。
整体来看，四季度的利多因素有限，且利多因素市场都已经作出反应，后续将出现利多出尽、现货价格逐渐回落的状况。由于基本面转势的时间节点落后于盘面的转势节点，所以目前的数据暂时未出现转势信号，但豆粕现货价格已经率先开始松动，盘面已经有所反应。笔者预计，短期仍然处于高位的豆粕现货价格会支撑期货价格有所反弹，但反弹后即是逢高做空的时间节点，前期空单也可部分止盈，等待反弹后继续加仓。
资讯编辑：祝蓉 021-66896654 资讯监督：乐卫扬 021-26093827 资讯投诉：陈杰 021-26093100免责声明：Mysteel发布的原创及转载内容，仅供客户参考，不作为决策建议。原创内容版权归Mysteel所有，转载需取得Mysteel书面授权，且Mysteel保留对任何侵权行为和有悖原创内容原意的引用行为进行追究的权利。转载内容来源于网络，目的在于传递更多信息，方便学习与交流，并不代表Mysteel赞同其观点及对其真实性、完整性负责。申请授权及投诉，请联系Mysteel（021-26093397）处理。
