上周铝市场在电力紧张风波发酵下，铝价步步为营，一举拿下19000元/吨关口，市场沉浸在一片看涨预期中。而本周在宏观情绪预期较差的环境下，铝价一落千丈，回吐上周所有涨幅，并且毫不留情的刺穿18000元/吨的关键点位。在这传统旺季“金九银十”来临之际，笔者通过对铝市场的简单分析，认为现阶段铝价符合逢低买入的条件。
理由一：短期供应“趋紧”已然成为现实
8月份夏季持续高温天气，使得四川省电解铝企业全部减产；加之四川整体蓄水量和来水预期较低，导致电解铝企业复产较慢，短期内供应恢复难度较大。与此同时，从云南一铝企业处了解到，云南省再度对企业下达压低负荷生产的要求。进入四季度，倘若电力紧张、铝厂减产的情况再现，铝价将重获上涨动力；而对于枯水期再度出现缺电的预期也会渐强并支撑价格。不仅如此，铝价毫无规律的大跌，将会在一定程度上影响电解铝新投、复产的脚步，这也给未来电解铝市场供应端带来些许挑战。
理由二：四川省铝型材企业面临缺原料问题
从8月27号左右开始，四川省的铝加工企业陆续复工复产。但值得注意的是，由于川内的铝水供应受限，当地铝棒企业复产进度较为缓慢。面对这窘境，部分铝棒企业只能购买铝锭+废铝的形式来完成生产。但作为铝型材企业比较集中的大省，单靠内循环来完成供需平衡是很困难的，这就意味着要从周边省份进行“调货”来满足市场需求。在四川省电解铝企业复产完成之前，西北地区的铝水铸棒量会明显提升，而对应的是铝锭铸锭量减少。未来，我们将会看到电解铝库存累库速度会低于市场预期。
理由三：废铝紧缺加剧 存在原铝反替代废铝现象
刚度过炎热的“秋老虎”，废铝社会回收和拆解量眼看就要提升了，谁知一周之内铝价就下跌了超1400元/吨，又让废铝市场供应受到了限制。据Mysteel调研，在原铝持续大跌下，大多数废铝中间商补货意愿较为强烈，但就是在如此条件下，回收量一直达不到预期。很明显，市场上捂货惜售心里普遍较强，在铝价大跌下选择“硬抗”。为此，不少铝加工企业纷纷加大对原铝的采购，来替代正常情况下的废铝占有率。
理由四：“金九银十”旺季预期值得期待
行业传统的旺季预期，通常指的是房地产数据较好带动铝型材消费以及集中出口的铝板带消费，而本次主要谈铝板带行业。根据海关总署数据显示，2022年7月中国铝板、带、片出口量为36.37万吨，环比增加2.29万吨，涨幅6.72%，同比增加10.12万吨，增幅38.58%。2022年1-7月中国铝板、带、片累计出口量为230.22万吨，同比增加72.26万吨，增幅达45.75%。从数据可以看出，铝板带行业的出口韧性较强，尤其是离岸人民币跌破6.90之后，被迫的贬值将在一定程度上利好铝板带行业的出口。而另一边，海外正遭受高能耗、高成本带来的负面影响，据Mysteel统计，从2021年10月至今年8月底，欧洲美洲因能源危机导致的减产量已达到130万吨/年；其中欧洲104万吨/年，美国25.4万吨/年。另外还有一些企业也正在考虑减产，如德国的Neuss铝厂近日表示，因能源成本过高，该企业将于9月决定是否减产50%。在此背景下，未来中国的铝材出口值得期待。
总结：铝价在悲观预期中跌幅过大，亟需现货市场给予信心。从今天现货市场的表现来看，整体交投较为积极，未来铝价能否扬眉吐气，我们一起期待。
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