北京时间8月13日凌晨，美国农业部公布8月供需报告，市场普遍预期以利多为主。上半年，南美经历了严重的干旱天气。下半年，拉尼娜的影响则转移至北半球。可以看到，包括中国、欧洲、美洲等都出现了大范围的高温少雨天气，所以市场对美豆种植的天气格外敏感。
尽管今年宏观因素对大宗商品的影响较大，但美豆在一轮快速下跌后存在较强支撑，主要原因就是对市场炒作干旱天气的预期。据美国国家海洋和大气管理局预测，拉尼娜持续到10月的概率为58%，所以下半年市场炒作干旱题材的概率较大。从7月开始，美国大豆主产区就已经面临高温少雨天气，8月的天气进一步干旱。
8月供需报告解读
在美国农业部8月供需报告公布前，市场预期2022/2023年度新季美豆单产范围在50.5—52蒲式耳/英亩，平均为51.1蒲式耳/英亩，但报告却意外上调美豆单产，新季美豆单产从51.5蒲式耳/英亩上调0.4蒲式耳/英亩，至51.9蒲式耳/英亩；产量则增加0.26亿蒲式耳，至45.31亿蒲式耳；期末库存为2.45亿蒲式耳，7月预期为2.3亿蒲式耳，环比增加0.15亿蒲式耳。整体主要数据皆为利空。
不过，值得注意的是，美国农业部7月供需报告显示的美豆种植面积为8830万英亩，大幅小于6月预测的9100万英亩。美国农业部给出的解释是由于6月在收集美豆种植数据时，部分州受到降雨的影响推迟了播种，使得美豆种植面积大幅下调，将在8月供需报告中再次更新种植面积。然而，8月公布的美豆种植面积为8800万英亩，环比减少30万英亩。美豆种植面积不但没有上调，反而继续下调，这将会降低市场对后续产区天气的容错率。
8月底，若天气影响继续加重，更加容易引发市场剧烈炒作天气题材。8月供需报告给出的美豆种植面积基本与最终种植面积相差不大，若要维持产量与期末库存不会大幅下跌，必须要调高美豆单产水平。因此，8月供需报告公布的新季美豆单产51.9蒲式耳/英亩这个数据可能存在水分，预期9月供需报告此数据大概率会有所下调。
我国大豆进口趋紧
我国大豆进口量7月为788万吨，环比减少4.45%，同比减少9.08%，原先预计720万吨，超出市场预期；8月预计为650万吨。库存方面，截至8月12日，全国豆粕库存量为82.17万吨，较上周减少5.59万吨，开始进入季节性去库。尽管下游饲料需求一直不佳，但后续供应端的炒作将大于需求端。美国国家海洋和大气管理局预测，大西洋飓风季节出现6—10次飓风的概率高于以往平均水平，其中3—6次被认为是大飓风。一旦第三季度再次发生类似2021年飓风影响美国港口出口的情况，那么国内大豆供应将更加紧张。
综上所述，美豆最新优良率继续下调至58%，尽管今年的下调程度不如去年，但范围大于去年，优良率也比去年同期要低，后续还有炒作的空间。笔者预计，美国农业部9月供需报告对美豆单产会有所下调。
国内方面，进口大豆到港量逐渐减少，主要油厂豆粕开始去库。尽管下游饲料需求仍然不佳，但后续双节将会对需求有所提振。因此，短期操作建议逢低做多，中长期需等待9—10月美豆定产报告公布前后盘面转势的节点。一旦拉尼娜周期结束，全球大豆进入增产周期，大豆供应偏紧格局将大幅改善。（作者单位：东吴期货）
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