Mysteel：印尼镍铁增量兑现 低价成交冲击市场

印尼镍铁低价成交落地 冲击市场挺价情绪

近日，华北、华南及华东某些300系主流钢厂中国及印尼镍铁到厂含税价纷纷落地至1280元/镍。

在持续的低成本印尼镍铁高进口量的冲击下，印尼镍铁价格率先出现大幅下跌，加之个别钢厂减产导致部分资源再度流入市场，钢厂入场搜刮低价镍铁资源，行情压力下部分供货商少量多次出货，但目前国内镍铁生产商对于该价格接受程度依旧有限。

一、印尼镍铁持续进口高位，国内定向大厂库存爆满

6月中国镍生铁进口量维持高位，据Mysteel调研了解仍在5万金吨以上的水平，是国产中高镍生铁的近2倍水平。

虽然其中绝大部分是流向定向钢厂，但从今年上半年数据可见，国内市场的平衡是持续过剩的——这些钢厂国内的镍铁库存一直在累积。

目前不锈钢行情依旧疲软，不排除部分钢厂将释放部分过剩的原料。据Mysteel了解华南某钢厂近期计划销售部分9月到货资源，而华东某钢厂也在适当出售其自产镍铁，印尼镍铁断崖式下跌至1250元/镍（到港含税）。

二、成本偏低、库存流出，不锈钢亏损所带来的压力下，印尼镍铁先行下跌

1、印尼镍铁成本偏低，相较国产镍铁利润空间可观

镍铁行情下行，但相较于印尼镍铁，国内镍铁厂对于成交价格结束度相当有限。目前印尼镍铁利润率仍有约40%，而国产镍铁利润空间已经见底，目前国内镍铁厂仍在使用前期高价镍铁，生产亏损下不愿再继续让利。

2、300系不锈钢终端需求持续疲软，生产亏损下减产，社库去库缓慢

持续的库存及销售压力下，300系不锈钢厂生产亏损持续减产，上半年从143万吨水平将至127万吨附近。

但市场库存并未出现明显的连续去库情况。截止7月28日300系不锈钢库存总量43.65万吨，周环比下降3.34%，年同比上升11.00%。

不锈钢成本销售双重压力下，供应过剩且尚有利润的印尼镍铁从钢厂隐性库存里流入市场，印尼镍铁相对低廉的成本致使价格浮动空间巨大。目前国内镍铁成交也已下跌至1280元/镍（到厂含税），国内镍铁厂暂时难以接受这样大幅下跌的行情，但此前承担印尼镍铁进口绝大部分增量的定向钢厂“开闸放水”，供应过剩落地，需求仍未有明显修复的市场或有一场“洪涝”来临。

三、下半年印尼镍铁产量将维持增量，进口高位持续

因受上半年国内疫情影响，预计下半年投产的新项目或多或少出现延期，Q3投产速度较预期减缓，但部分项目仍然预计将在年底前投产出铁。2022年印尼镍铁产量或将达到117万金属吨。

上半年以来，印尼镍铁发运至中国的数据维持45万吨附近，因存在运输时间，中国印尼镍铁进口数据虽未及印尼发运量，但也维持在40万吨以上的高位。即使7-9月印尼北部进入雨季期，7月上旬发运受到明显影响，但中旬开始便就出现船只集中抵达装运港等待发货的情况，加之下半年印尼镍铁产量货仍将维持高位，在印尼不锈钢增产不明显的情况下，印尼镍铁回流量大的情况或仍将持续。

四、过剩局面下，风险点仍需持续关注

印尼镍铁对国内镍铁市场的冲击也并非“无解”——预计2022年底货2023年年初前，印尼镍含量偏低的镍产品（FeNi/NPI）的出口征税将落地，就目前Mysteel调研的消息来看，征税幅度预计在10%附近，但具体落地时间仍未有定论。此前印尼镍铁出口并不征收出口关税，如政策落地势必将影响印尼镍铁的进口成本，而菲律宾至国内的运费下降，菲律宾镍矿价格也在往下，届时中国及印尼镍铁的成本及经济性比较又当另说了。

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