前脚华东钢厂高镍铁1400元/镍一锤定音，市场感叹跌价太快，期货镍价又杀了一个措手不及，24日沪镍主力合约盘中跌超10%至168000元/吨，基本回归至LME镍事件之前，2月份的水准。
基本面供强需弱导致，近期现货市场价格持续下降，其中镍矿1.3%CIF 60美金，月内矿价累计下跌15美金，但即期国内镍铁生产压力较高，7月或将减产以缓解压力。
一、多因素导致综合成本上涨，镍企普遍亏损至现金成本以下
菲律宾年内预计新增近10座新矿山，但拉尼娜气候导致菲律宾天气极度异常，极端天气镍矿正常开采及装运皆受到影响，部分船舶等待时间超1个月，4、5月镍矿累计出货量同比下降26%，部分基建损毁也使得进入6月后，镍矿出货量增加情况并不理想。
其次，由于镍品质的普遍下滑，市场多流通为1.3%资源，且高铁货较多，工厂回收率下降，单吨消耗量增加。此外二季度人民币大幅贬值，也导致中国企业购买的海外原料，需要支付更多的人民币。
目前国内工厂生产使用的多为前期1.5% CIF 96以上的高价矿源，完全成本1500元/镍以上。伴随市场议价回落至1400元/镍之后，国内镍铁厂整体成本压力显著，所以即使短短1个月内镍矿降价15美金，但实际对于大多工厂而言，实际生产成本缓解有限。
二、低成本印尼资源冲击，国内工厂减产意愿再起
伴随以青山、德龙为首的印尼镍产线的持续投产，印尼镍铁所占份额日益突破新高。中国海关数据显示，5月中国自印尼进口镍铁量已超46万吨，同比增加77%。而同期国内高镍铁产量仅39万吨实物量。从Mysteel 始发港及到港监测数据显示，6月镍铁进口仍将在高位。
虽然关于印尼对于镍铁征税一事多有议论，但就印尼即期生产成本在12623美元/金属吨，折算不到1000元/镍，且镍含量均在10%以上，其竞争优势相对突出。
伴随不锈钢盘面深跌下行突破17000元/吨，叠加临近月底，不锈钢商家急于回款回笼资金，恐跌情绪主导，市场现货报价持续回调，佛山地区304冷轧民营毛边基价已降至17350-17500元/吨，对应高镍铁在1350元/镍，该价位已低于国内镍铁厂普遍现金成本线。
6月个别边际成本主要为北方工厂已有减停产操作，部分工厂因订单签收并不理想，也有一定减产，6月国内中高镍铁产量预计环比下降7.8%至3.02万吨。
当前面对下游需求低迷价格下降的冲击，多数工厂将重新评估自身情况后对7月生产计划作出进一步调整，预计月产量将降至2.8万吨金属量甚至以下。
三、传统备库期到来前，镍矿承压下行为主
截至6月23日Mysteel统计，中国14港镍矿库存总量为671.06万湿吨，较上期增加4.87%。中高镍矿为600.68万湿吨，较上期增加4.64%。主要增量在于大厂到货的增加，而整体来看镍矿库存处于近年来低位。这也是由于跌价行情干扰，国内工厂适当放缓备库节奏与采购量级，以减轻高成本压力。
伴随高镍铁1400元/镍成交落地以及期货大幅下跌，据悉个别低位报价已至1360元/镍（出厂含税），工厂对于矿端压价心态更甚。目前主流大厂询价至1.3%CIF 55美元，该价格逼近2021年矿价低点。阶段性，贸易商多和工厂锁价后，再向矿山端压价，FOB价格近期呀呈现松动下行趋势。海运短期维持24美元高位，让利空间较小。若按照NI1.3% CIF 55美元价格，FOB下跌至30美元，贸易商方可有喘息的机会。
所以，在年内传统备库期即8月前，工厂预期减产将对矿价形成进一步压制。此外，由于NI1.5%及以上镍矿因资源相对较少，整体跌势不及NI1.3%，但总趋势还是下行为主。
总体来看，下半年印尼低成本及可贸易资源大量回流，对于国产镍铁形成抑制，关注印尼贸易政策变化。高成本压力国内工厂将以降低负荷生产为主，阶段性对于矿端需求走弱，传统三季度镍矿集中备库期预计将在8月到来，短期即7月价格仍将下降为主，主要在于矿山端FOB价格让利情况。
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