2022年6月14日，沪镍连续第四个交易日下跌，主力2207合约一度跌破20万大关，日内最低199590元/吨，午后有所回升，收盘204100元/吨，较上一交易日下跌5870元/吨，跌幅2.80%，自上周三（6月8日）后，镍价下跌接近10%。
1、美联储加息预期 市场避险情绪蔓延
北京时间6月10日（上周五）晚间，出炉，美国劳工部公布的5月份CPI数据显示，美国5月居民消费指数同比上涨8.6%，创1981年12月以来新高，并高于4月的预期增幅。这让此前对通胀见顶的预测被证伪，市场对美联储加息路径的预期开始改变。
美联储联邦基金利率期货市场预期，美联储在6月至9月的三次会议共加息200个基点，较此前提升25个基点，代表本周宣布大幅加息75个基点的概率已超过50%。并预计，美联储利率将在2023年中期见顶于4%左右，5月通胀数据公布前，这一预期为3.5%。
宏观利空的刺激下，市场避险情绪蔓延，包括镍在内的各有色品种，以及黑色、能源等期货盘面均出现不同程度的下挫。
2、进口镍原料冲击 国内市场供应充裕
（1）镍铁产量及进口上升
二季度以来，菲律宾雨季结束，镍矿出货量增加。在原料供应增加、疫情情况好转、加之前期利润可观的情况下，国内镍铁厂产量逐月攀升。5月份国内镍铁总产量4.01万金属吨，环比增加9.97%，同比增加8.91%。
另一方面，印尼5月新增镍铁产线8条，镍生铁产量达到9.62万金属吨，环比增加6.45%，同比增加33.63%。印尼镍铁回流量亦达到历史新高，上周（6月2日至8日）印尼镍铁发货5.13万吨，而今年1-4月中国自印尼进口镍铁总计达139.93万吨，同比增涨29.54%。
（2）印尼镍中间品进口增加
自2021年起，印尼镍中间品（包括MHP、MSP及高冰镍等）项目纷纷新建，今年开始有回流进口到货，并逐月递增。1-4月中国进口湿法冶炼中间品总量21.26万吨，同比增加96.98%，其中7.26万吨来自印尼；中国进口高冰镍2.7万吨，同比增加116.8%，其中2.52万吨来自印尼。
（3）精炼镍进口窗口重开
5月下旬起，内外价差逆转，时隔三月，精炼镍进口窗口终于再度开启，镍板现货盈利在5000~10000元/吨，进口对主力合约盘面盈利亦部分时刻在2000元/吨以上，长期受因进口倒挂及疫情影响的进口贸易重新开启。精炼镍虽占原生镍总供应比例较小，但因其为仅有的期货交割品，故进口货物大量补充，对已降至历史低位的国内库存给予有力的补充，令市场对交割品不足的担忧有了一定程度的缓解。
此外，国内精炼镍产量亦有所恢复，因印尼高冰镍的大量进口，国内生产商前期原料紧缺的问题有所缓解，部分工厂复产，5月份国内精炼镍产量环比增涨19.30%。
3、不锈钢厂纷纷减产 新能源企业“抛弃”镍豆
2022年以来，国内不锈钢社会库存增多降少，进入二季度以来，由于疫情对终端消费的影响，以及海外消费的疲软，钢厂不得不开始削减排产。6月份国内40价不锈钢厂初步排产274.96万吨，环比减少9.1%，其中300系排产133.90万吨，环比减少6.2%。钢厂对镍原料需求也同步趋弱，议价主动权来到买方一边，镍铁市场价格已跌破1500元/镍。
新能源产业方面，疫情好转后三元前驱体企业需求开始回暖，预计7月份可恢复至正常生产水平。但自一季度镍价大涨后，镍豆自溶制备硫酸镍即期已出现大幅亏损，镍豆已被下游工厂所“抛弃”。在中间品进口大增的情况下，多数企业选择了更具经济性的MHP和高冰镍作为原料。目前，镍豆及镍粉占硫酸镍原料的使用比例已从2021年下半年月均50%以上的占比降至目前的仅有15.44%。
4、总结
近期镍市场整体供强需弱的基本面，叠加宏观利空情绪刺激下，镍价连连下跌，在一季度“疯狂”的行情之后，镍价回归理性区间亦符合市场预期。
然而在镍市整体趋弱的状况下，仍有值得关注的地方：
（1）市场普遍预计美联储本次加息幅度将增至75个基点，需警惕16日凌晨会议结果公布后，或存在利空落空的风险。
（2）由于镍价大跌，近日精炼镍现货交投氛围良好，市场一度难寻可流通镍板，预计本周国内库存将再度迎来大幅去库。目前国内镍库存仍在历史低位，在进口量未有明显增量，或交割品范围尚未改变的情况下，进入下半月后，因担忧交割品低库存而发生挤仓的风险依旧会存在。
资讯编辑：樊见苑 021-26093513 资讯监督：周历 18355440425 资讯投诉：陈杰 021-26093100免责声明：Mysteel发布的原创及转载内容，仅供客户参考，不作为决策建议。原创内容版权归Mysteel所有，转载需取得Mysteel书面授权，且Mysteel保留对任何侵权行为和有悖原创内容原意的引用行为进行追究的权利。转载内容来源于网络，目的在于传递更多信息，方便学习与交流，并不代表Mysteel赞同其观点及对其真实性、完整性负责。申请授权及投诉，请联系Mysteel（021-26093397）处理。
