机构预计4月CPI同比上涨2.0%，稳物价工作将持续推进

国家统计局将于5月11日发布2022年4月份全国CPI（居民消费价格指数）和PPI（工业生产者出厂价格指数）数据。新华财经统计的10家机构预测均值显示，4月份CPI同比上涨2.0%，PPI同比上涨7.8%。

CPI同比或上涨2.0%

从去年11月份到今年2月份，CPI同比涨幅从高点2.3%下滑至0.9%，3月份，受国内多点散发疫情和国际大宗商品价格上涨等因素影响，CPI同比涨幅有所扩大，反弹至1.5%。机构预计，囤货需求下，食品价格上行，叠加上游库存低位、供应链紧张等多重因素制约下的工业大宗价格高位震荡，带动CPI反季节上行，4月CPI同比将有所上行。

4月中旬以来，猪肉价格止跌反弹，一方面，疫情提振短期囤货需求，另一方面，4月13日广东省发布《关于进一步加强生猪及生猪产品调运管理的通知》后，当地养殖端缩量抬价，并引发猪价南北齐涨，4月猪肉平均批发价格上升至18.56元/公斤；随着天气持续转暖，蔬菜进入产销旺季，蔬菜价格季节性回落，4月蔬菜平均批发价降至5.30元/千克。工业消费品方面，国际油价高位回落，国内成品油价格迎来年内首次下调。

不过，“尽管4月份猪肉价格对整体CPI的拖累有所减轻，但交通运输、线下服务业等行业的价格受局部疫情影响可能将持续维持在较低水平，因此整体CPI较难大幅向上反弹，预计或将为2.1%左右。”中信证券首席宏观分析师程强指出。

华创证券研究所所长助理、首席宏观分析师张瑜也指出，受疫情和成品油价上涨影响，预计4月CPI同比继续回升至2.2%左右。首先，预计食品价格将由跌转涨。4月猪肉批发价基本平稳，蔬菜价格季节性下跌8%，疫情对水果和鸡蛋价格影响显现，其批发价逆季节性分别上涨12.3%、9.9%。其次，国际油价上涨滞后效应显现，成品油价继续上涨。最后，4月的翘尾因素将从3月的0.4%回升至0.7%左右，贡献0.3个百分点。

“考虑到4月CPI翘尾因素环比上升0.3个百分点，预计4月份CPI同比上涨2.0%。”中泰证券固收首席分析师周岳表示。

展望后期，稳物价政策或将持续推进，确保能源和粮食安全。4月20日国务院常务会议部署进一步抓好春季农业生产的措施，确保粮食丰收和重要农产品稳定供应，并且确定能源保供增供举措，提升能源对经济社会发展的保障能力。4月29日中央政治局会议也判断，目前我国“稳物价面临新的挑战”。在此背景下，稳物价工作将持续推进。

PPI涨幅预计为7.8%

去年11月、12月，保供稳价政策效果持续显现，叠加原油等部分国际大宗商品价格走低影响，工业品价格有所回落。今年继续延续下滑态势，至3月份，受国际大宗商品价格上涨等因素影响，PPI同比涨幅回落到8.3%。机构预计，4月虽然大宗商品价格企稳，但高基数下涨幅仍明显回落。

从已发布的数据来看，4月PMI出厂价格录得54.4%，较3月回落2.3个百分点；4月份主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为64.2%和54.4%，分别低于上月1.9和2.3个百分点。此外，截至4月上半月，商务部发布的生产资料价格指数环比上涨1.8%，3月全月涨幅是2%。不过，上游主要大宗高频价格下跌居多。

“预计4月PPI同比上涨7.8%。”浙商证券首席经济学家李超指出，由于国内需求总体偏弱，大宗商品涨势有所缓和，但在俄乌对峙局势延续、上游库存位于低位、供应链紧张等多重因素制约下，商品价格维持高位震荡。

周岳指出，受政策调控和下游需求不足影响，煤炭价格继续回落，基建投资需求对螺纹钢价格形成一定支撑。美联储加息缩表、美元强势上涨，以及疫情和俄乌冲突影响短期经济增长前景，布伦特原油和有色金属价格均高位回落。考虑到4月PPI翘尾因素环比减少1.0个百分点，预计4月份PPI同比上涨8.0%。

展望后期，程强指出，预计PPI同比读数也将回落至8%以下，或将为7.8%，逐渐进入下行区间。

申万宏源宏观首席分析师秦泰指出，虽然5月开始OPEC+将提高基线产量，但今年以来在俄乌冲突引致的原油供给侧不确定性加剧、带动油价冲高的背景下，传统产油国短期“限产保价”策略强化，减产执行度大幅上升，加之利比亚等地区原油供给侧扰动，全球原油供给侧不确定性仍存，预计二季度原油供给仍将偏紧。“预计4月PPI同比7.3%，二季度维持在均值5.8%的较高水平。”秦泰认为。

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