今年“五一”期间国内铝锭社会库存出现累积，且增量明显。据Mysteel统计，截止5月5日，中国主要地区铝锭社会库存总量为106.8万吨，较节前（4月28日），增加5.1万吨，增幅5.01%。
数据来源：Mysteel
节前降库幅度不及往年同期
自2018年供给侧改革提出及落地实施以来，结束了电解铝无序扩张局面，近年来电解铝库存基数逐步下滑。截止4月14日，中国电解铝社会库存109.1万吨，为自2018年以来五一节前库存基数的最低值。
往年五一节假前市场备货需求均使国内现货库存出现下降趋势，并且库存下降较为明显发生在节假前第二周。与往年不同的是，2022年一季度复产及新增产能拉高4月电解铝产量，同时疫情的爆发抑制下游消费的增长。除去2020年因疫情影响出现的特殊值，今年前两周降库总量不及四年均值，同样，也略逊于2021年同期降库幅度。
节日期间库存不降反增
2022年1-4月累计产量同比是下降的，而从近年的对比来看，每年的情况开始出现不同，18-19年是因为供给侧结构性改革导致产量受限，而新产能的产量贡献尚未完全释放；2020年是因为疫情后的需求复苏带动大量补库，2021年是因为双碳及缺电限产预期导致铝价上涨，下游看涨逢低备货。2022年的去库不同在于，一是下游因为疫情因素停产的情况比2020年少很多，因此补库需求肯定弱于2020年。二是2022年复产预期强烈，5月后的产量环比将逐步上升、而同比将大幅上升，因此对于铝价的担忧导致市场交易不活跃。节前去库是在西北地区发运受限的背景下形成的。而节后库存大幅积累也证明了上述背景依然存在。
节日期间库存变化区域分化明显
分地区来看，西南地区疫情有所缓解，物流运输情况也随之改善，近日自云南、广西汽运至佛山的铝锭数量大增，致使五一期间佛山地区社会库存增加1.8万吨；同样，巩义地区部分生产商于4月底便通过汽运从周边省市发货至巩义，五一期间有集中到货，致使五一期间巩义地区社会库存大增3.6万吨；无锡地区于四月底全面放开仓库提货，下游加工厂强烈的补库需求带动当地库存下滑，五一期间无锡地区社会库存减少0.8万吨。
从库存的绝对值总量来看，在国内巨大的供应和内外需求环境下，百万吨的社会库存则处于低位，5月后的传统旺季能否如期来临，决定库存绝对值的变化。随着疫情的逐步缓解，以及新疆发运的逐步畅通，市场基本面的各项指标正在由隐形逐渐表现为显性，库存也要经历隐性库存显性化的过程，站台、在途库存转化为社库将在近两周内表现出来。
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