Mysteel调研：五一节假前铜市场库存变化及节后库存预测

2022年五一节假即将到来，铜现货市场一如既往出现备货需求，从目前备货量来看低于市场预期。往年五一节假前市场备货需求均使国内现货库存出现下降趋势，并且库存下降较为明显发生在节假前第二周。

国内社库方面

从国内库存基数来看，今年的国内社库基数是自2016年以来最低，其因受境外铜因国内疫情复发原因进口量明显下降，导致国内社库持续处于低位；加上冶炼企业发货运输困难，从而使社库入库持续减少，上海市场库存甚至出现仅有出库而无入库局面。

从今年市场备货总量来看好于2021年，且库存下降和往年不同，主要发生在节前一周。由于3月上海市场爆发严重疫情，交通中断；上海市场在4月入库基本为零，而出库因备货需求出现小幅回升态势，因此库存下降较为明显。另因下游市场同样遭受疫情影响，同时消费地也爆发疫情，因此备货需求弱于往年，部分厂家观望情绪较浓厚，迟疑心态使市场去库时间推迟一周，出现节前一周库存下降明显现象。

保税区库存方面

国内自2022年1月开始，保税区库存持续处于低位，众所周知国内电解铜进口其中80%从上海进入现货市场，自3月上海市场爆发疫情，静态管理交通管制，交通管制初期港口作业正常，但换单困难，导致保税区仓库无入库无出库，库存变化小；4月末交通管制有所缓解，换单量开始回升，保税区仓库开始回升，而此时出库入境内依然受阻，因此保税区铜现货库存五一节前出现增长态势，增幅不明显。

从目前调研国内下游铜加工厂家备货需求来看弱于预期，部分下游厂家表示五一期间将停产休整，等待疫情缓解后复工，而市场认为5月疫情明显转好迹象可能要在5月底才有可能出现，因此节假期间下游停产企业在节后复工可能性较小，因此节后社库可能出现垒库迹象；另外五一节后一旦快递产业恢复后，保税区仓库换单需求将会增加，保税区库存将持续维持增长态势且增幅扩大。

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