3月份CPI同比上涨1.5%符合预期，后期大概率继续保持平稳

国家统计局11日发布的数据显示，3月份CPI同比上涨1.5%，涨幅比上月扩大0.6个百分点。分析指出，从数据走势来看，物价整体保持稳定，符合春节后的季节性规律。

“3月份，受国内多点散发疫情和国际大宗商品价格上涨等因素影响，CPI环比持平，同比涨幅有所扩大。”国家统计局城市司高级统计师董莉娟表示。

国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员张立群指出，3月份CPI数据走势是基本符合预期的。随着春节因素的消失，CPI环比涨幅回落，同比涨幅继续保持在2%以内。这些都表明我国在保障民生方面的供给基础是比较稳固的，相应的供求关系也是相对稳定的。

数据显示，在3月份1.5%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为0.4个百分点，新涨价影响约为1.1个百分点，比上月扩大了0.1个百分点。扣除食品和能源价格的核心CPI继续保持稳定，3月份同比上涨1.1%，涨幅与2月份相同。

“3月扣除食品和能源价格的核心CPI继续保持稳定，同比处于明显偏于水平。这意味着当前国内物价形势整体保持稳定。”东方金诚首席宏观分析师王青表示。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华则认为，近几个月CPI同比与核心CPI同比均处于1%附近波动，物价继续处于近五年低位，一定程度反映内需偏弱。

3月份，食品价格下降1.5%，降幅比上月收窄2.4个百分点，影响CPI下降约0.28个百分点。对此，中国民生银行首席研究员温彬指出，食品对CPI的拖累有所缓解，但细项价格走势分化较大。受供应充足和需求回落影响，猪肉价格环比下降9.3%，降幅扩大4.7个百分点；同比下降41.4%，降幅小幅收窄1.1个百分点。部分省区隔离防疫，对时令类食品的生产、需求和运输产生了一定影响，鲜菜价格同比上涨了17.2%，上月为下降0.1%，鸡蛋价格上涨了7%，涨幅扩大4.4个百分点。

值得一提的是，俄乌冲突升级引起国际粮食类大宗商品价格上涨，3月国际小麦、玉米价格快速上涨，国内面粉价格环比上涨1.7%，同比涨幅达到4.6%。

温彬认为，3月我国粮食价格同比上涨2%，涨幅小幅加快0.5个百分点，影响尚有限。

王青也表示，在国内主粮自给率高，而且国内小麦和玉米价格远高于国际价格的背景下，未来国内粮价出现明显上涨的可能性基本可以排除。

非食品价格方面，温彬指出，3月非食品价格同比上涨2.2%，涨幅加快0.1个百分点。消费品价格同比上涨1.7%，涨幅扩大1个百分点，反映出价格从上游向下游传导有所加速。“特别是工业消费品中的汽油、柴油和液化石油气价格上涨明显，带动交通工具用燃料价格上涨24.1%，已经连续11个月保持在20%以上的涨幅。”

张立群认为，未来我国CPI的走势大概率继续保持平稳。下一步，我国还是要把国内强大的能源和原材料的生产能力充分释放出来。日前发布的《中共中央国务院关于加快建设全国统一大市场的意见》明确，加快建立全国统一的市场制度规则，打破地方保护和市场分割，打通制约经济循环的关键堵点，促进商品要素资源在更大范围内畅通流动。这将有力巩固我国巨大市场资源优势，促进商品生产能力的释放，确保我国能源及其他大宗原材料价格稳定，也有利于稳定PPI涨幅。

“伴随收储力度加大，猪肉价格已基本在底部企稳，加之上年基数下行，4月猪肉价格同比降幅将进一步收窄；与此同时，4月蔬菜价格同比涨幅会进一步扩大。”王青说，预计4月CPI同比会保持小幅回升态势，有望达到1.7%。考虑到当前物价形势整体温和，物价因素不会对接下来国内货币政策灵活调整、适时加力形成掣肘。

中泰证券首席宏观分析师陈兴预计CPI同比短期内仍有显著上涨可能。他指出，4月以来，猪肉价格在频繁收储的影响下，降幅明显收窄，疫情导致的物流受阻使得鲜菜、鲜果和鸡蛋等食品价格仍有上行。

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