概述：2月份现货市场处于节后复工状态，因此整体需求及成交表现相对乏力，对于现货价格所产生的支撑作用较弱。而从供应端来看，整体2月份市场供应在中上旬依旧偏紧，市场资源到货压力大部分以年前订货的资源为主，因此整体资源到货压力不大。与此同时，原料价格在上旬表现坚挺，带动成品材价格形成开门红格局，虽然在中旬过后有所回落，但坯材价格跌幅有限，因此整体型钢价格底部支撑较强。鉴于现阶段需求恢复缓慢，市场对于后续价格走势仍存观望，具体3月份市场走向如何，同笔者共同分析探讨。
一、现货喜迎开门红 底部支撑较强
月初现货市场受到成本上涨以及北方区域整体处于限产状态的双重因素影响，现货市场整体价格逐步抬升。此外，整体来看市场备库水平相对往年偏低，因此对于现货而言存在一定的上涨支撑。不过下半月市场需求恢复缓慢同时叠加对于铁矿石价格上涨继续出台相关政策，因此原料价格与成才表现双弱，整体走势逐步回调。
图1：全国角钢平均价格走势图
数据来源：钢联数据
图2：全国槽钢平均价格走势图
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图3：全国工字钢平均价格走势图
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从上图来看，截至2月28日，全国5#角钢平均价格5312元/吨，较月初上涨122元/吨；16#槽钢全国均价5269元/吨，较月初上涨128元/吨；25#工字钢全国均价5318元/吨，较月初相比上涨113元/吨。
虽然在2月份下旬价格整体持续回落，但得益于目前阶段库存资源压力较小，叠加原材成本在2月末有所回升，因此价格整体回落空间有限。不过总的来说，需求方面释放力度相对较缓，价格上涨支撑力度不足。
图4：全国H型钢平均价格走势图
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H型钢方面整体表现也相对稳定，截至2月28日，全国H型钢300*300平均价格5102元/吨，较月初相比上涨137元/吨。同样在月初原料价格与期货双重走强的带动下，现货整体保持上涨。月中市场需求尚未恢复加之原料价格回落，市场有意将节前资源快速套现，因此价格同步回调。不过鉴于目前钢企出厂价格回调幅度较小，现货成本依旧坚挺，市场回落空间有限。
所以从总的价格趋势来看，2月份的型钢市场价格在冲高回落过后度过较长的调整周期，整体价格水平相较月初依旧存在一定幅度的上涨。而面对即将到来的3月份，随着需求陆续好转，将带动现货价格继续逐步走强，但鉴于当前价格水平偏高，节前资源利润空间尚可，因此不排除在3月上旬存在以出货套现为主的可能，因此价格整体涨幅也相对理性。
二、原料价格先扬后抑 原料支撑作用仍存
图5：唐山钢坯成本及出厂价格走势图
数据来源：钢联数据
从数据方面来看，截至2月28日，唐山钢坯市场价格4550元/吨，较月初相比下跌50元/吨，出厂价与完全成本相差588元/吨。
整体来看，2月份中上旬河北区域轧材企业受冬奥会影响大多处于停产状态，不过考虑到目前整体坯料库存水平不高加之原材料价格上涨，因此钢坯价格虽然在2月份上旬过后处于回落状态，但是跌幅方面相对有限。此外，从月初至月末价格走势情况来看，钢坯利润整体处于持续收缩状态。
3月份唐山区域受“两会”和残奥会的影响，3月3日-3月13日轧材企业将继续面临停、限产，不过据了解整体的限产力度和规模或相比较冬奥会有所宽松，同时鉴于2月末双焦第二轮提涨基本落地，原料价格对坯材筑底力度较强，因此在3月中上旬仍将对成品材起到明显的成本支撑作用。
三、需求较差、厂库增加 钢企开工率及产能利用率双降
图6：全国工角槽生产情况走势图
数据来源：钢联数据
图7：全国H型钢生产情况走势图
数据来源：钢联数据
受冬奥会限产的影响，2月份工角槽周平均开工率24.38%，周平均产能利用率18.33%，周平均产量22.54万吨。总的来看，虽然相对1月份，2月份整体前三周产能利用率及开工情况表现较差，但2月份正值春节过后的复工阶段，市场需求表现相对较差，因此对于市场而言即便整体开工及产能利用较低，但对现货市场而言并未产生资源断档及短缺情况。而在冬奥会结束过后，钢厂开工率及产能利用率逐步回升，受成本提升影响，轧材企业利润逐步压缩，因此恢复生产的企业也并未出现满负荷生产情况。H型钢2月份周平均开工率61.29%，周平均产能利用率47.95%，周平均产量25.69万吨。整体来看，H型钢以长流程企业居多，因此总的2月份开工率及产能利用率并未出现较为明显的收缩，在2月份市场仅表现出小幅下降的趋势。而现货市场方面资源消化速度缓慢，因此整体补库意愿偏低，钢企2月份整体收单情况相对较差，仍有部分企业在排产1月份订单资源。
这里面可以看得出来，虽然3月份整体的资源到货压力不大，但是从目前的限产力度来看以及长流程企业利润尚可，在3月份不排除有增量的可能，所以这种资源支撑在上半个月比较明显，但是在下半个月会逐步的减弱。
从库存方面的数据来看，截至上周四全国工角槽库存77.05万吨，H型钢库存81.97万吨，和2月初相比，工角槽有3.7万吨的增量，H型钢则有6.75万吨的增量，虽然在上周资源开始呈现向下的趋势，但是降幅及降速方面并不是很理想，可以看得出来，需求是在逐步释放，但是释放速度确实有待提高。。
所以总的来说，从数据方面来看3月份有以下几点利好因素：1、3月份的整体资源供应在中旬之前依旧是比较偏紧的状态，在下旬即便供应增量，但是资源到货压力也将在4月初体现。2、目前社库资源对市场来说不产生较大压力，并且近期社库资源将继续保持向下减少的趋势，所以相对来说价格存在一定的支撑点。3、2月份的长流程企业结算成本接近现阶段的现货价格水平，钢厂整体对于后续保持看好，所以3月份的补库成本依旧是较高的水平，所以整体的让利幅度不高。4、前面发改委提到的“适度超前投资“在一季度的前两个月体现不是很明显，那么到了3月份也正是一季度末的时间点，终端复工继续增加叠加这一政策，也将有助于终端需求给市场带来实质性的成交。
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