俄乌危机造成欧美对俄制裁，市场担忧俄铝出口受限铝价大涨，海外市场出现惜售情绪。国内仍处于累库周期，羸弱贴水扩大，国内复产消息频出供给压力增加，消息拉动价格上涨若未能突破前高虚警惕回调。海外加息预期压力仍大，但国内刺激政策较多，国内宏观与微观对峙，对商品价格扰动方面多关注国内市场实际消费情况。
对于铝而言，当前全球铝锭供应紧缺，尤其是海外方面，美国中西部、欧洲地区的现货升水已达到770美元/吨和465美元/吨附近。此外，美国2018年对于俄铝的制裁对其本国企业也造成较大不利影响，2018年4月6日宣布制裁之后，4月23日当局就宣布考虑减轻制裁，且于2019年1月正式宣布解除对俄铝制裁。结合当前全球电解铝市场特征以及美国2018年制裁伦铝前车之鉴，欧美将限制俄铝出口纳入制裁范围的可能性较小，对铝整体的强势影响不大。
国内基本面上，以云南、内蒙等地为主各地开始投复产，复产进程不一。消费方面，下游消费刚需季节性缓步复苏，但考虑到当前铝价较高或对需求有所抑制，且需关注疫情及北方环保管控方面对下游复工的影响。库存方面，最新社库数据显示库存有所累积，南海、无锡、巩义地区贡献主要增量。价格方面，能源危机对海外电解铝产能威胁或将延续至开春，且随着节后各地恢复开工，在地产存量施工、竣工以及基建项目带动下，可以期待消费回暖，但需警惕一季度后期市场对加息预期的波动。
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