核心观点:今年粗钢产量调控仍将继续,震荡运行。
主要逻辑:
①上周随电炉复工螺纹产量增加,节后工地逐渐复工,消费环比略增加,但增速慢于去年同期,库存继续累积,累库幅度略下降。发改委对矿价和煤价进行调控,成本支撑较弱。中钢协副会长表示今年仍将继续调控粗钢产量,只是具体原则、数量、时间等仍在研究。昨唐山钢坯上涨20,上海螺纹上涨20,上海热卷上下跌40。
②宏观政策逆周期调节较强。12月地产数据继续全面大幅下滑且降幅环比扩大,不及预期,12月地产销售同比下降16%、投资同比下降14%,12月施工同比下降35%,新开工同比下降31%,地产对钢材的消费较差,但调控政策边际放松,部分地区购房首付比例下降至2成,广州、苏州等地首套房贷款利率下调。2022年1月新增专项债4844亿,同比大幅增加。2022年1月财新制造业PMI为49.1,月环比下降1.8%。1月社融规模6.17万亿,创历史新高。
③综合钢厂利润、基差和绝对价格,目前估值中性偏高。
投资建议:螺纹5-10正套持有。
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