2月初以来，受俄乌局势动荡影响，原油价格持续刷新高位。目前，WTI原油一度涨超95美元/桶，布伦特原油期货主力合约突破96美元/桶关口。在成本端强支撑下，PTA春节后大幅走强，主力合约更是创下5880元/吨的新高，强势突破2021年高点。随着原油的转弱，PTA在刷新两年高位后，价格有所回落。
成本价格抬升
局势持续紧张，地缘风险溢价带来国际原油价格连创新高。受原油价格带动，石脑油CFR日本价格上升至835美元/吨，PX与原油生产利润降至95.4美元/吨。目前，PX CFR中国均价为1048美元/吨，较节前一周大幅上涨6.76%。PTA成本价格明显抬升。
今年年初，国内PX供应维持偏紧状态，一季度PX装置检修较多，供给端处于收缩中。近日PX商谈价大幅攀升，逼近1100 美元/吨关口，创下近35个月新高。成本端PX价格大幅走强，挤占了部分PTA加工费。节后PTA供应增多，加工费下降至约500元/吨，较节前下滑8%，处于相对中性偏低位置。
今年预计国内PTA新增产能将达1110万吨，去年PTA新增产能不及预期，浙江逸盛新材料二期装置延迟到今年年初投产。整体上，今年PTA产能依然处于扩张期，预计行业供应过剩格局将延续。据观察，近两年PTA新投产装置中，大型一体化成为行业趋势。
2月中旬，国内PTA 产能利用率约为83.08%。近期虽有回落，但较节前整体维持在高位水平。浙江逸盛新材料二期330万吨/年PTA装置春节前投料生产，国内PTA产能基数上调至6923万吨。但自2月开始，国内PTA检修产能有所增多，逸盛新材料1#330万吨 PTA 装置降负荷至五成，二期新投的330万吨 PTA 装置负荷也维持在五成左右。整体上，按目前预估，国内2月PTA产量约在438万吨，大厂装置检修，一定程度对冲了年初PTA新增产能带来的过剩状态。
聚酯开工处于高位
今年年初以来，国内PTA库存维持在相对高位水平。2月，虽有逸盛新材料二期新装置投产，但部分大厂PTA装置检修或减产，暂时对冲了PTA新产能的增量，减缓了PTA累库速度，整体假期前后累库略不及预期，但整体水平依然偏高。
2022年聚酯计划投产规模将达到700万吨，国内聚酯规划投放项目约20个，其中短纤投产量较大，增速明显快于往年。今年春节期间国内聚酯负荷下降有限，节后聚酯加权库存超过20天，处于往年高位水平。
2月下游聚酯开工负荷逐步抬升至82%，江浙织机开工也恢复至31%左右。节后聚酯工厂装置检修结束陆续重启，未来预计仍有310多万吨聚酯装置重启，预估聚酯开工负荷进一步上升至85%以上。
受春节假期影响，下游织造终端放假，聚酯产品库存明显抬升。节后POY、DTY、 FDY和短纤库存分别上升至24.7天、29天、29.3天和9.4天，平均库存环比上升7天左右，库存分位数多升至90%以上高位。随着江浙织机的开工，聚酯产品需求预计将会逐步恢复。
整体上，节后PTA价格主要受成本端推涨逻辑引导。从供需基本面上看，PTA库存持续累积，压力依然存在；下游聚酯也面临较大的产品库存压力，需求端恢复仍有待观察。后市关注成本端价格变动，若地缘风险因素消退，谨防PTA价格高位回落风险。
资讯编辑：陈颖颖 021-26094037 资讯监督：乐卫扬 021-26093827 资讯投诉：陈杰 021-26093100免责声明：Mysteel发布的原创及转载内容，仅供客户参考，不作为决策建议。原创内容版权归Mysteel所有，转载需取得Mysteel书面授权，且Mysteel保留对任何侵权行为和有悖原创内容原意的引用行为进行追究的权利。转载内容来源于网络，目的在于传递更多信息，方便学习与交流，并不代表Mysteel赞同其观点及对其真实性、完整性负责。申请授权及投诉，请联系Mysteel（021-26093397）处理。
