一、历年基建投资情况
2021年以来，我国房地产行业进入调整周期，房企高负债经营模式结束，由于企业资金偏紧，2021年房地产行业新开工和销售降至冰点。在稳增长基调下，基建投资发力，成为政府稳增长、逆周期调控的重要着力点，基建托底需求成为今年市场运行主旋律。
回顾历史，基建的周期变化更多受政策影响，在内外经济环境发生变化，经济下行压力加大时，基建发挥重要经济托底作用。
（一）2008-2011年：4万亿大基建
2008年后，为应对国际金融危机，我国发行4万亿元的投资规划以扩大内需，基建投资增速创下新高，基建增速一度拉升至50%以上。
该轮基建投资方向主要是交通运输、仓储和邮政、电力、水利等行业，对建材需求量较大，2009年钢筋产量大幅增长26.73%。
（二）2012-2016年：为对冲经济下行风险，基建投资维持高位
2011年爆发的欧元区主权债务危机及美国失业率居高不下，对我国外贸出口造成较大影响。而我国经济内生增长动力不足，汽车产销量持续在零增长附近徘徊，新承接船舶订单大幅下降，造船业增速大幅回落，受家电下乡、以旧换新、节能补贴政策陆续到期影响，主要家电产品产销增速回落。国家要求推进“十二五”规划重大项目按期实施，尽快启动一批事关全局、带动性强的项目，基建投资增速从2012年2月的-2.4%回升至2013年3月的25.6%，2012年至2016年，中国基建投资年均复合增长18%，2016年开始，为了鼓励社会资本加大基建项目投入，国家开始推行PPP模式，基建投资增速实现高位企稳，增速在20%以上。
此阶段，基建投资增速维持高位，且主要投资方向为交通、水利等传统基建项目，用钢需求韧性较强，基建投资增速与螺纹钢产量走势契合度较高。
（三）2018-2021年：基建投资出现断崖式下降
“十三五”广义基建潜在年均增速在7%-8%，而2016-2017两位数的高增透支了后面三年的增长空间，叠加2018年金融去杠杆，基建投资出现断崖式下降。
2021年，宏观政策整体偏向结构调整，我国基建投资增速仅为0.4%，仍维持在低位区间运行。
此阶段，基建投资大幅下降，但螺纹钢产量仍保持高速增长，主要由于房地产行业新开工和施工高位增长，用钢需求大增，基建投资与螺纹钢产量走势有所分化。
二、2022年基建发力发挥经济托底作用
基础建设已成为2022年我国稳增长的重要抓手。固定资产投资中，制造业投资周期相对较长，预计地产投资今年也将面临较大的下行压力，经济下行压力背景下，基建稳增长作用不言而喻。
（一）政策助力基建投资加快
2022年以来，在国内稳增长预期下，中央和地方在传统基建、新能源基建、重大工程项目方向投资发力方向已经明确。目前，31个省份2022年政府工作报告均已出炉，对于2022年基建投资设定了目标，经统计，31个省市均在2022年年度任务中提到交通建设，24个省份提到水利工程建设。其中，山东省明确给出了“确保交通基础设施投资2700亿元以上，确保水利投资500亿元以上”的工作任务，河南省表示2022年新增通车里程800公里以上。另外，保障性安居工程也成为各省投资发力重点。
（二）资金是基建投资的重要砝码
从资金来源来看，财政部已向各地提前下达了2022年新增专项债务限额1.46万亿元，相比去年同期出现较大改善。另外，2021年，受提前额度下达较晚、部分地区专项债项目审核趋严等影响，上半年专项债发行节奏整体偏慢，下半年支持地方债加速发行的政策频出，专项债发行加快，将于2022年上半年形成实物工作量。
从2021年专项债投向明细结构来看，投向基建（包含基础设施、产业园区和城乡建设，宽口径）的占比为45.8%（2020年为50%）。在政策引导下，今年新增专项债向新型基础设施建设占比6.6%，新型城镇化建设占比5.5%，重大工程（交通水利）建设占比21.1%。从结构来看，传统基础设施建设仍是专项债投资主要领域。
另外，REITs和PPP模式等资金来源也较有保障。截至2022年2月12日，我国PPP项目投入建设和运营阶段的有1831个，投资额为2.72万亿元；还有总投资额高达8.33万亿元的储备项目有待投入建设运营，其中1641个项目处于必要性和可行性论证阶段，1151个项目处于实施方案审查阶段，3164个项目处于社会资本方遴选阶段。
（三）主要企业新签合同表现较好
从目前的已公布的建筑工程、能源企业新签合同情况来看，2021年企业项目承接情况表现较好，其中中国能建同比增幅为51%，主要缘于在新能源发电领域的快速增长，中国建筑、中国铁建、中国电建等传统基建领域新签合同额增速在10%以上，需求端将有力支撑2022年基建项目开工，新老基建有望共同发力。
三、总结
传统基建相关的主要为交通运输、水利、电力及市政工程、产业园区等领域。而新基建主要涵盖5G基建、特高压、城际高速铁路和城市轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据中心等领域。
从各地政府工作报告和中央政策方向来看，2022年，基建投资将向新型基础设施建设倾斜，预计2022年的新基建规模近1.6万亿元，增速约为17%。但传统基建仍是最大投资方向，从目前主要省市重大项目开工情况也可看出，重大交通、水利工程建设项目已开启，预计2022年基建用钢需求有望积极增长，但可以预见的是，传统基建已告别高速增长时代，大幅增长空间不大，而新基建仍处于高增长、低存量阶段。整体看，预计2022年基建投资增速区间范围为5%-7%。
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