核心观点：生态环境部提议冬奥会期间必要时采取行政管控，震荡运行。
①供给总量宽松，港口去库。澳洲发运1715.5万吨（-71），发中国的比例84%（+0.28%），巴西发运448.3万吨（-113.5），澳巴发运合计2163.8万吨（-184.5），全球发运合计2683.3万吨（-195.9）。45港到港量2204.3万吨（-302.5），在港船舶178条（+11），45港库存15436万吨（-261）。
②铁水产量增加，港口成交尚可。进口矿周消耗量1903.09万吨（+38.29），以疏港量推算的铁矿石需求为2296.83万吨（+111.64），以铁水产量推算的铁矿石需求为1527.4万吨（+31.57），钢厂铁矿石库存11710.55万吨（+215.42）。
③综合来看，一季度是发运淡季，1月份高炉复产，铁水产量增加，基本面改善。电炉利润亏损，高炉利润尚好，长流程钢厂生产积极性高，对矿价有支撑，但随着焦炭和铁矿价格上涨，钢厂利润在收缩，钢厂库存已升至正常水平，补库基本完成，春节期间不少钢厂安排检修，价格向上驱动不足。宏观政策强化经济稳增长预期，节前价格震荡趋稳。
市场研判：节前震荡，多单适当兑现利润离场。
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