核心观点：到港减少504万吨，唐山解除II级响应，偏强整理
①供给宽松，到港减量，累库减缓。澳洲发运1783.1万吨（-36），发中国的比例79.51%（-4.57%），巴西发运746.4万吨（-12.8），澳巴发运合计2529.5万吨（-48.8），全球发运合计3148.2万吨（-131.5）。45港到港量1957.9万吨（-504.3）。在港船舶158条（-9），压港改善。45港库存15251.47万吨（+145.28）。
②限产持续，铁水产量低位，港口成交好转。进口矿周消耗量1761.06万吨（+3.71），以疏港量推算的铁矿石需求为1969.87万吨（-58.38），以铁水产量推算的铁矿石需求为1411.69万吨（-2.17），国内钢厂铁矿石库存10604.68万吨（-64.6）。最近一个交易日成交五日均值为107.04万吨（+7.1）。
③综合来看，采暖季限产、降能耗和减产继续推进，冬奥会限产难放松，终端需求步入入淡季，明年一季度华北限产仍较严，冬储补库对价格的带动较弱。近期到港减少，预计12月中旬以前累库减缓，12月中下旬累库加大。全年粗钢减产目标基本已完成，钢厂利润扩大，12月份部分钢厂复产，需求将小幅回升，基本面边际改善，短期震荡。中期来看，看好明年二季度地产和基建需求，可以逢低买入05合约。长期来看，政策引导经济平稳运行，地产强刺激概率小，碳达峰控粗钢长期施行，供给过剩格局不变，矿价仍有下行空间，可以逢高布局远月空单。
市场研判：区间操作，逢低买入05合约。
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