核心观点：钢厂复产预期之下，原料领涨黑色。
1.主要逻辑：昨日，国内商品期市黑色系涨幅较大。夜盘收盘，焦煤主力合约涨超6%，动力煤、铁矿石主力合约涨超4%，焦炭、螺纹钢主力合约涨超2%。随着钢厂利润的改善，黑色系吹响了反攻的号角声。从上周五开始，由于市场对后续地产端用钢需求的预期出现改善，黑色系迎来集体反弹，并且在钢厂利润近期明显好转下，部分钢厂复产预期增强，原料端得到大幅提振。焦炭市场第七轮提降全面落实，累积降幅1400元/吨。随着少数贸易商冬储备货，部分焦企出货好转，厂内焦炭库存稍有回落，同时原料煤价格延续下行态势，焦炭利润趋于好转，叠加黑色系盘面整体反弹修复，市场悲观情绪有所缓解，对后市多有看稳甚至反弹预期，但考虑下游钢厂仍有较明显的环保干扰，高炉开工难有显著提升，以及焦企库存整体处于较高水平，短期焦炭价格仍承压，后续关注原料成本以及钢厂贸易商采购情况。焦煤方面，焦企经前期库存消耗，部分原料煤库存已降至低位，对降幅较大的优质煤种开始适当采购，市场跌幅本周已开始放缓，部分线上竞拍成交情况也明显好转。但焦企考虑市场风险，仍多以小单采购为主，煤矿库存仍有待消耗，部分区域价格延续跌势。进口蒙煤方面，23日甘其毛都口岸通关527车，通关有继续增加预期，随着出货情况好转，贸易商从查干哈达拉运积极性提高，带动短盘运费及部分贸易商报价小幅上涨，蒙5原煤主流成交价暂稳在1250-1300元/吨。
2.市场研判：单边震荡操作。
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