新华财经上海11月17日电 在全球经济复苏放缓、美联储Taper（缩减购债）预期强烈、国内大宗商品稳价保供政策严格落实等因素的共同作用下，四季度以来，大宗商品市场整体回落。
截至11月16日下午收盘，反映一揽子商品期货价格走势的商品指数收报191.81点，较上月同期下降17%。分品种来看，10月以来，煤炭跌逾42%，钢铁跌逾28%，建材跌超26%，化工品跌逾17%。
南华期货咨询服务部副经理顾双飞对记者表示，大体上看，大宗商品回调的原因是一致的，即上游煤炭保供稳价政策执行下的价格回落，以及下游终端需求不佳所引发的商品“反季节”库存累积。
从宏观环境来看，国信期货研究咨询部主管顾冯达对记者表示，近期大宗商品市场大幅调整，是由监管加强、商品情绪反转、资金反手沽空等因素共同推动。四季度全球经济复苏不均衡不同步局面明显，顺周期资产尤其是工业品的看涨环境有所削弱。
多家机构认为，中长期来看，随着需求增速放缓和供给端产能扩张，作为上游原料的商品价格将持续下探，下游企业将受益于成本缩减并实现盈利改善。
“从我们跟踪的下游数据及10月份CPI数据来看，上游原材料调价并未即刻传导到下游终端，因此短期内上游利润让渡到下游产业的情况是存在的。”顾双飞分析称，“在部分化工品上，目前中游企业有较积极的补库动作，这不仅体现了终端消费韧性支撑，也是其为改善经营状况的主动作为。”
展望后市，顾双飞表示，预计未来大宗商品价格以低位反复多空拉锯的走势为主。从成本端看，随着煤炭保供稳价工作持续推进，煤炭产量、库存、可用天数均在大幅提升，有望达到往年正常水平，煤炭价格仍有进一步调整空间，因此短期内大宗商品的成本支撑是不稳固的。供需方面，前期部分工业品的悲观预期已超额兑现，盘面上大部分商品当前夸张的基差存在修复需求。值得注意的是，若经济下行压力较大，政策托底和逆周期调节机制将发挥作用。
申港证券认为，未来大宗商品有较大下行压力。一方面，今年5月全球流动性已初现拐点，此轮流动性边际收缩将对大宗商品形成较大的下行压力。另一方面，全球经济复苏动能减弱。此外，美联储将在11月逐步释放taper（缩减购债）信号，将进一步推动商品价格下行。
中泰证券首席经济学家李迅雷发文表示，不认为明年以能源为代表的大宗商品将开启一轮“超级周期”，其价格或在一季度达到顶峰后，最晚在明年下半年出现普遍回落。
资讯编辑：祝蓉 021-66896654 资讯监督：乐卫扬 021-26093827 资讯投诉：陈杰 021-26093100免责声明：Mysteel发布的原创及转载内容，仅供客户参考，不作为决策建议。原创内容版权归Mysteel所有，转载需取得Mysteel书面授权，且Mysteel保留对任何侵权行为和有悖原创内容原意的引用行为进行追究的权利。转载内容来源于网络，目的在于传递更多信息，方便学习与交流，并不代表Mysteel赞同其观点及对其真实性、完整性负责。申请授权及投诉，请联系Mysteel（021-26093397）处理。
