主要逻辑：
1.煤焦现货坚挺。前期暗降资源多已回调，主流焦炭市场延续供需双弱维稳态势，供应端受中央环保督察组以及省环保厅发布重污染天气管理措施，山西区域焦企开始间歇式生产受限，其中吕梁汾阳区域限产明显，影响开工负荷至5成以下，供应继续收紧，厂内仍有库存待消化，钢厂多维持合理部分偏高水平，整体供需结构处于相对平衡状态，受市场情绪近日波动明显，市场心态出现分歧，部分焦企考虑近日物流成本以及入炉煤成本大幅增加，以及贸易询货增加，仍有提涨意愿；部分焦企考虑钢厂采购意愿一般且近期钢材价格持续走低，多表示暂稳观望。短期看焦炭市场仍需关注政策对供需的影响。焦煤方面，炼焦煤主流价格持稳运行，部分地区有零星上调价格，乡宁地区部分煤矿瘦煤和主焦煤价格上调100-120元/吨，其中主焦煤上调100元/吨至承兑价4010元/吨。进口蒙煤方面，因为国内疫情影响，二连浩特口岸和策克口岸仍处于闭关状态，且短期内通关预计难以恢复，甘其毛都口岸上周通关继续增加，其中22日通关达到了462车，但由于近期国内外疫情影响，部分市场消息称从本周开始通关预计会减少。
2.综合看驱动角度，双焦向上驱动未变，焦炭矛盾后期大于焦煤，主要在于焦炭供给端在秋冬取暖季、冬奥会、双控等政策影响产量难有增加，需求端后期边际刚需有一定好转，且下游仍处补库周期，焦炭需求仍有期待。焦煤供给端产地煤矿保供，进口情况好转，并且在政策对于动力煤的干预下，焦煤价格难有大涨。估值角度盘面焦化利润最低达到-570元/吨，后期盘面焦化利润主要分两步走，第一步修正到盈亏线附近，第二部在驱动逐步显现时走出扩张路径，因此综合盘面焦化利润的驱动和估值来看，建议逐步布局多焦化利润即多焦炭空焦煤。
3.市场研判：单边逢低做多双焦；套利多焦化利润（多焦炭空焦煤）。
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