PTA期货主力合约从8月初高位5658元/吨，最低跌至4900元/吨附近，跌幅超过10%。主要原因在于：一是原油价格大幅下挫，成本端支撑走弱；二是江浙织机开机率下滑，聚酯联合减产，终端负反馈明显。
原油以振荡为主
美联储8月议息会议后，缩表提前预期来袭，加之德尔塔病毒持续肆虐，全球日新增病例数激增，居民出行受限，市场对原油需求预期下降，原油价格承压回落。不过，原油继续深跌的可能性较小。一方面，美国8月Markit制造业和服务业PMI萎靡，扩张速度创8个月新低。美国经济数据不佳，市场对美联储提前缩表预期下降，美债收益率转弱，美元指数高位回落，金融属性打压减弱。另一方面，美国原油、成品油等库存仍处于下降趋势，说明需求走弱预期没有被证实，同时后期OPEC+也不排除通过暂停增产或减产来抵抗油价的下跌。美原油60美元/桶附近企稳反弹，成本端对PTA价格的打压难以持续。
PTA装置扰动减弱
截至8月26日，国内PTA装置负荷为79.1%，较前期低点回升10个百分点。前期主要检修的装置福海创、台化、三房巷等重启，提升了PTA装置负荷。当下，虹港石化临停的250吨装置已经恢复，另一条150万吨装置月底重启；此外，逸盛新材料360万吨产能中的二线和三线重启后出成品，PTA装置扰动较少。逸盛新材料随着其生产线逐步投料出成品，装置负荷有望进一步提升，9月合约货供应或按常规比例提供，华东现货偏紧局面有望缓解。
从加工差角度来看，随着PTA价格下挫，PTA加工差从800元/吨高位回落至600元/吨附近，跌至部分装置的盈亏平衡点，但一体化装置仍有盈利。此外，随着第三批原油进口配额投放，浙江石化原料供应有所恢复，PX开工率回升。上周国内PX开工率环比回升0.8个百分点至78.3%。PX供应攀升，打压PX价格，PTA加工差或持稳，PTA装置检修意愿会减弱。
终端形成负反馈
上周桐昆、恒逸、天圣等主流聚酯企业联合减产，聚酯负荷降幅明显。上周国内聚酯负荷为86.5%，环比下降3.7个百分点，为近期最大降幅，引发了市场对PTA需求的忧虑，本周聚酯负荷小幅提升至87.5%。现金流方面，随着聚酯减产，以及乙二醇、PTA原料价格下跌，切片、短纤、长丝等聚酯类现金流有所修复，一定程度上减弱了聚酯行业继续大幅减产的意愿。
但从终端来看，上周江浙织机开工率环比下降7个百分点至67%，江浙织机开工率连续4周下降，说明终端驱动较弱。短纤、瓶片聚酯企业库存处于高位，长丝库存攀升特别明显。上周，长丝企业库存为21.3天，较7月底上升46.9%。当前，旺季预期未启动，终端形成负反馈，后续关注PTA传统旺季需求实际情况。
综上所述，原油价格止跌反弹，提振PTA期价，但是，PTA装置扰动告一段落，终端负反馈明显，PTA去库存放缓，限制PTA价格反弹高度。关注PTA传统需求旺季实际需求情况。
资讯编辑：祝蓉 021-66896654 资讯监督：乐卫扬 021-26093827 资讯投诉：陈杰 021-26093100免责声明：Mysteel发布的原创及转载内容，仅供客户参考，不作为决策建议。原创内容版权归Mysteel所有，转载需取得Mysteel书面授权，且Mysteel保留对任何侵权行为和有悖原创内容原意的引用行为进行追究的权利。转载内容来源于网络，目的在于传递更多信息，方便学习与交流，并不代表Mysteel赞同其观点及对其真实性、完整性负责。申请授权及投诉，请联系Mysteel（021-26093397）处理。
