近期，铁矿石期货持续走跌，最低下挫至806元/吨，刷新9个月新低。
“7月中旬以来，粗钢压产预期再度发酵，粗钢产量出现明显降幅，引发市场对后续炉料端需求的悲观预期。基于对铁矿石后续供需平衡表持续宽松的判断，铁矿石盘面出现了一轮明显的杀估值过程。螺矿比与焦矿比均升至绝对高位水平。”方正中期期货分析师梁海宽说。
据了解，7月以来，各主要钢铁生产大省先后明确年内粗钢产量不增的目标，前期粗钢压产预期逐步落地为现实。五大钢种周度产量持续下降，7月全国粗钢产量降至8679万吨，单月同比下降8.4%，月环比下降7.55%。
“这引发市场对铁矿石供需平衡表进行重估。若要实现全年粗钢产量不增的目标，下半年需同比减产粗钢6000万吨左右，换算成铁水产量预计下半年每月同比降幅在800万吨左右。考虑到下半年铁矿石供给端矛盾并不突出，外矿供给有逐步宽松的预期，市场预期铁矿石供需将持续走弱，引发估值大幅回调。尤其是主力合约切换至2201合约后，需求端下降的一致性预期更强，市场预期四季度钢厂减产幅度应大于三季度，故铁矿石2201合约估值的下调更为明显，盘面给出了更大的贴水幅度。另外，基于减产预期，盘面近期集中交易做多钢厂利润的逻辑，铁矿石作为空头配置，也是其价格本轮下跌的主要因素。”梁海宽说。
“由于盘面提前反映需求下降的预期，进而带动现货价格同步回落。但从铁矿石实际供需角度来看，暂未出现明显走弱，相反进口矿港口库存反而出现连续三周的下降。尤其是市场近期极度悲观的需求端虽有所回落但并未坍塌，日均铁水产量仍维持在230万吨左右的水平，仍处于近年同期相对高位。上周247家钢厂高炉炼铁产能利用率85.89%，环比增加0.17个百分点，日均铁水产量环比增加0.45万吨至228.63万吨，随着唐山部分高炉的复产，铁矿石实际需求不降反升。”梁海宽认为，基于此，需求端的悲观预期未能进一步兑现，预示着铁矿石本轮估值的下调暂告一段落。
“需要注意的是，一些潜在的利多因素正逐步累积。成材消费出现改善迹象，将逐步步入旺季，长流程钢厂利润空间后续仍有进一步走扩的空间，对铁矿石价格的正反馈将逐步显现。此外，钢厂当前库存处于绝对低位水平，后续有阶段性补库的需求。由于焦炭价格高企，钢厂后续采购将逐步转向中高品粉矿。当前港口库存总量并不突出，且中高品粉矿资源仍处于相对偏紧的状态。品种间结构性矛盾可能会随着下游需求的转好而再度显现。中高品粉矿溢价的走强将成为铁矿石期现价格止跌企稳的另一动力。”梁海宽说。
梁海宽说，从技术走势来看，铁矿石每次短期快速回调的跌幅均在25%—30%附近。本轮调整至今跌幅已处于该区间，短期进一步下行空间不大。近期盘面连续收出下影线，成交量逐步下降，短期下跌动能已有衰竭迹象。
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